油价短期内很难重新恢复强势 原油将延续高波动幅度

研报正文

【原油】

基本面综述：从周五行情的波动来看这个始于金融系统的风险对大宗商品市场影响仍然非常显著，尤其是原油对此类风险反应敏锐。虽然目前市场分析认为该危机对实体经济层面冲击不会像08年金融危机那么大，但是在风险之下投资者情绪化特征明显，这会对风险资产形成较大影响。本周持仓数据显示国际原油市场投机净多头再次减持超10万手，连续第二周减仓幅度超10万手，这意味着投资者的乐观预期消退。市场需要时间重新对油价进行评估。原油市场整体供需层面并未出现明显的恶化，且下半年市场仍有较大概率会呈现供应短缺局面，这限制油价下行空间，并为油价反弹修复提供条件。不过面对复杂的宏观形势，以及投资者预期的谨慎，油价短期内很难重新恢复强势，在投资者情绪化交易阶段，油价将延续高波动幅度，节奏把握将非常关键。

操作建议：原油05合约看日内运行区间在495-515,490一线上方短期保持超跌反弹修复不过中后期看近高压力区域520-540将成为重要阻力，反弹一旦受压，后期将呈现偏弱格局。

【橡胶】

基本面综述：终端需求未出现明显上涨后，去库存工作显得比较艰难，开工率在回暖，但汽车销量得不到明显提升。另一方面，由于海外需求疲软，大量天然橡胶库存被转移至国内，导致国内天胶库存压力较大。天胶国内需求表现不俗，物流景气指数重新回升至荣枯线以上。轮胎开工率回升至往年偏高水平，轮胎库存也下降至合理区间。但后期是否能长期持续仍具有较大不确定性。

操作建议：橡胶05合约看日内运行区间在11640-11860，橡胶09合约看日内运行区间在11800-11980，低位守稳后短线存在反弹条件，注意逢低多单试探，不过整体盘面看暂时难有大的起色，注意交易中短波段参与为主。