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逻辑开始回归基本面 国内电解铜去库有持续性

发布时间:2023-03-29 11:15:30 作者:西南期货 来源:西南期货

行情复盘

3月28日,铜期货主力合约收涨0.22%至69320元/吨。

主力持仓

3月28日,铜期货主力持仓呈现多减空增局面。

期货市场

昨日,上海市场电解铜对沪铜2304合约报升水30-70元/吨;广东市场电解铜对沪铜2304合约报升水0-30元/吨;华北市场电解铜对沪铜2304合约报贴水300-60元/吨。

风险提示

美联储宣布上调联邦基金利率目标区间25个基点到4.75%-5%;美国财长耶伦改口,表示会采取更多行动保护储户存款,市场对海外银行业风险的担忧情绪下降。

研报正文

昨日,上海市场电解铜对沪铜2304合约报升水30-70元/吨;广东市场电解铜对沪铜2304合约报升水0-30元/吨;华北市场电解铜对沪铜2304合约报贴水300-60元/吨。宏观方面,美联储宣布上调联邦基金利率目标区间25个基点到4.75%-5%;美国财长耶伦改口,表示会采取更多行动保护储户存款,市场对海外银行业风险的担忧情绪下降。基本面,南美矿山故事频发,废铜供应转松,电解铜密集检修期已至,而阳极板库存尚充裕,对电解铜产量的影响低于预期,但进口铜有限;在传统消费旺季的背景下,铜价的回落大幅推进下游逢低采购的积极性,需求稳中向好,国内持续去库。上周,国内电解铜社会库存下降1.87万吨,保税区库存下降8800吨。市场对美联储后续行动的预期偏鸽派,美元指数反弹乏力,逻辑开始回归基本面,国内电解铜去库有持续性,关注价格上修后的消费表现。

策略方面:建议逢低试多。

昨日,上海市场0#锌主流报价对沪锌2304合约报升水20-30元/吨;广东市场0#锌主流报价对沪锌2305合约报升水50-60元/吨;天津市场0#锌主流报价对沪锌2304合约贴水70-20元/吨。锌精矿供应宽裕,精炼锌利润持续高企,尽管云南部分冶炼企业受限电影响,但仍难抵精炼锌超产和再生锌复产的增量;在传统消费旺季和地方新增专项债继续前置释放的背景下,以基建为首的终端继续发力,前期价格的下跌亦推动刚需积极采购。上周,锌锭社会库存下降1.4万吨。市场的悲观情绪有所改善,矿端过剩已传导至锭端,但短期内锌库存将维持去化,故过剩预期抑制反弹空间,去库现状给予下方支撑。

策略方面:建议维持观望。

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