螺纹钢供给边际较强 铁矿石需求端空间或有限

研报正文

【螺纹钢】

宏观上，国内社融和信贷数据虽然偏强，但M1和M2剪刀差有所走弱，宽信用落地需时间验证。

基本面上，高炉进入检修期，铁水产量触顶将小幅回落，需关注粗钢平控政策进展。终端需求节前因备货有一定支撑，基建维持韧性，但新开工面积降幅走扩，新竣工面积持续增加，两者剪刀差大幅走扩，存量施工加速消耗螺纹钢刚需。废钢到货维稳。库存维持去化，但去库幅度放缓。

总体上，供给边际较强，表需未及旺季预期，但仍有一定支撑。预计短期盘面震荡整理。

操作策略：10合约暂时观望，中期若冲高可布局多单

风险因素：旺季需求表现、钢厂利润、国内外宏观经济及地产基建情况等

【铁矿石】

供给上，四大矿山发运量和到港量小幅提升，均处于中位偏高水平，但近日飓风或将登陆澳洲，对铁矿石发运造成小幅影响。非主流矿山中印度下调出口关税，发运稳定。

需求上，日均铁水产量已至高位因高炉检修未来会小幅回落，下游刚需为主，短期需求支撑边际不高。国内45港口铁矿石库存持续去化。

总体上，低库存支撑铁矿石价格，社融超预期，但政策调控风险加大，发改委对铁矿价格压制，需求继续增加空间有限，或面临供需宽松。预计短期盘面震荡整理。

操作策略：区间操作，上方压力820，下方支撑720

风险因素：限产政策、废钢到货情况、高炉检修情况、钢厂利润情况等

【焦煤】

供给上，进口蒙煤合同换季叠加运输许可证续签等因素，通关数量高位小幅回落。俄煤进口维持高位，澳煤利润好转，进口增量预期加强。我国对煤炭进口实施零关税政策延长至今年12月，焦煤进口量或将持续增加。

需求上，下游焦炭三轮提降落地，焦企有意控制到货情况，中间商多持观望态度。钢厂焦煤库存处于历史低位，但蒙煤二季度长协与现货价差拉大，部分长协销售压力加大。

总体上，供需格局后期逐步宽松。未来需关注下游需求变化。预计盘面震荡偏弱。

操作策略：区间操作，上方压力1570，下方支撑1470

风险因素：下游采购意愿、煤炭进口等

【焦炭】

供给上，虽然焦炭三轮提降全面落地，但焦煤价格偏低，不断让利焦企，焦企利润有所修复带动整体提产，但部分焦企受环保政策限制压产。

需求上，下游钢厂高炉检修，日均铁水产量已基本触顶，焦企出货节奏放缓，下游钢厂控制到货节奏。库存上有不同程度累积。

总体上，边际供给上升，下游补库动力不足，焦炭供需趋于宽松。预计盘面震荡偏弱。

操作策略：区间操作，上方压力2380，下方支撑2260

风险因素：钢厂产能表现、焦化利润、盘面情绪等

【行情点睛】

螺纹钢：

期货市场：今日（4月20日）钢材期货日内增仓上浮。螺纹2310合约收盘于3914元/吨，下跌26元/吨，跌幅0.66%，热卷2310合约收盘于3973元/吨，下跌51元/吨，跌幅1.27%。

现货市场：今日唐山迁安普方坯资源出厂含税价格下浮20元/吨为3740元/吨，本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2965元/吨，平均钢坯含税成本3808元/吨，周环比下调44元/吨。上海地区价格整体下跌20-30元/吨，中天4010-4040元/吨，永钢4050-4080元/吨、二三线3930-3950元/吨。杭州市场价格整体下跌40元/吨，中天螺纹价格4030-4050元/吨，今日全国建材成交量一般，投机需求较少，刚需为主。

铁矿石：

期货市场：铁矿石2309合约收盘于761.5元/吨，下跌20.5元/吨，跌幅2.62%，持仓量770872。

现货市场：港口现货价格有所下浮，日照PB粉价格环比下浮6元/吨至880元/吨。超特粉价格环比下浮3元/吨至748元/吨。唐山曹妃甸PB粉价格环比下浮5元/吨至894元/吨。超特粉价格环比下浮5元/吨至748元/吨。据数据显示，3月中国进口铁矿砂及其精矿10022.9万吨，较上月增加963.9万吨，环比增长10.6%。

焦煤：

期货市场：截至日盘焦煤2309合约收盘于1525.5元/吨，下跌69.5元/吨，跌幅为4.36%。

现货市场：唐山市场低硫主焦煤价格2265元/吨，泰安市场主焦煤价格2195元/吨，下浮180元/吨。武威市场中硫气煤价格1720元/吨，临沂市场气煤1590元/吨，下浮120元/吨。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸蒙5#（原煤）报价在1360元/吨，蒙3#（精煤）报价1680元/吨，上浮10元/吨。

据数据显示：1-2月中国生产原煤7.3亿吨，同比增长5.8%，增速比上年12月份加快3.4个百分点，日均产量1244万吨。据海关总署显示，2023年1-2月我国累计进口煤炭6064.2万吨，较去年同期的3549.8万吨增加2514.4万吨，同比增长70.8%。3月中国进口煤及褐煤4116.5万吨，较上月增加1199.5万吨，环比增长41.1%。

焦炭：

期货市场：截至日盘焦炭2309合约收盘于2312元/吨，下跌82.5元/吨，跌幅3.45%。

现货市场：港口现货暂稳运行。日照港准一级冶金焦（平仓）价格2490元/吨，日照港一级冶金焦（平仓）价格2590元/吨，唐山准一级冶金焦价格2420元/吨，防城港一级冶金焦价格2755元/吨。