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沪铝需求逐步回暖 预计沪镍或区间震荡运行

发布时间:2023-04-26 11:28:41 作者:申银万国期货 来源:申银万国期货

行情复盘

4月25日,铝期货主力合约收跌0.53%至18800元/吨。

主力持仓

据统计铝期货主力持仓呈现多空双减局面。

背景分析

宏观方面美联储加息不确定性干扰,俄乌冲突延续仍存扰动。产业上,截止4月24日,国内电解铝社会库存约83.8万吨,去库2.6万吨,保持连续去库节奏。

后市展望

需求端,国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续上涨至65.3%,下游消费端开工持续回暖,带动铝锭库存连续下降趋势。整体上,目前需求回暖,铝锭逐步去库,预计AL2305运行区间18100—19500为主。

研报正文

沪铝需求逐步回暖 预计沪镍或区间震荡运行

沪铝需求逐步回暖 预计沪镍或区间震荡运行

宏观信息:

世贸组织发布新的《全球贸易展望与统计》报告。报告预计,2023年,全球商品贸易量将增长1.7%,低于过去12年来2.6%的平均增长水平。美国3月ISM非制造业PMI录得51.2,低于预期的54.5和前值的55.1。

美国圣路易斯联储主席布拉德同意紧缩周期可能接近尾声,但他认为政策利率需要在此基础上再上升半个百分点,达到5.50%至5.75%之间,并维持更长时间。亚特兰大联储主席博斯蒂克则表示,预计还会再加息一次。

行业信息:

据消息,经初步核算,2023年第一季度房地产业GDP为19611亿元,比上年同期增长1.3%;住宿和餐饮业GDP为4511亿元,同比增长13.6%;金融业GDP为26640亿元,同比增长6.9%。

评论及策略:

铝价延续偏弱。

宏观方面美联储加息不确定性干扰,俄乌冲突延续仍存扰动。产业上,截止4月24日,国内电解铝社会库存约83.8万吨,去库2.6万吨,保持连续去库节奏。

供应端,国内电解铝供应小幅增长,云南降雨偏少维持前期减产运行状态,贵州及四川等地复产产量相对较小,内蒙古白音华项目保持继续投产。

需求端,国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续上涨至65.3%,下游消费端开工持续回暖,带动铝锭库存连续下降趋势。

整体上,目前需求回暖,铝锭逐步去库,预计AL2305运行区间18100—19500为主。

镍价再度走弱。

宏观方面美联储加息不确定性干扰。海外市场菲律宾、印尼镍铁征税尚未最终落地。产业上,3月全国精炼镍产量共计1.76万吨,环比增1.73%,虽然国内产能延续爬坡,但MHP产电积镍利润缩窄驱动有所减弱。海外市场俄镍现货出现一定紧缺,金川及俄镍升水倒挂,近期进口窗口持续关闭下,国内镍现货市场出现一定偏紧,国内纯镍库存偏低或带来一定支撑。

不锈钢领域,钢厂已开始集中减产,3月不锈钢产量约267.5万吨,环比减5.41%,同时需求出现小幅回升,目前钢厂利润已有一定恢复。

整体上,镍供需结构略改善,预计NI2305运行区间173000—193000为主。

锡价继续走弱。

消息面影响逐步减退,近期缅甸佤邦关停锡矿传闻,引发市场对锡矿端的强烈担忧。据统计,2022年缅甸进口锡矿量约占国内供应总量的1/3左右,2022年缅甸进口锡矿约为18.73万吨,占国内进口总量的77%。今年以来锡精矿供给已显偏紧,缅甸锡矿供应减少,带来国内加工费持续走低。

目前国内云南和江西两省冶炼企业开工率为55.31%,云南某冶炼企业开始停产检修。需求端,下游传统消费电子行业表现依然不佳,企业仅刚需采购,订单回暖情况需继续跟踪。

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