铝：主力关注19000压力

研报正文

【现货】：4月26日，SMMA00铝现货均价18750元/吨，环比-80元/吨，对主力平水，环比持平。

【供应】：2023年3月份国内电解铝产量341.2万吨，同比增长2.9%。3月电解铝日均产量环比下降349吨至11万吨左右。云南地区减产落地后稳定运行，贵州、广西、四川地区小幅复产。

【需求】：下游开工平稳，4月20日当周，铝型材开工率66%，周环比持平；铝板带开工率79.4%，周环比持平；铝箔开工率81.4%，周环比持平；铝材开工率65.3%，周环比持平。汽车型材订单下滑，光伏型材开工较好。

【库存】：4月24日，中国电解铝社会库存88.5万吨，较上周四-2.1万吨。4月26日，LME铝库存57.2万吨，环比+0.2万吨。

【逻辑】：美债长短端收益率倒挂，衰退风险犹存。但美国3月通胀低于预期，美联储暂停加息预期升温。国内库存大幅下滑主因铝水比例上升导致铸锭量下滑，同时新疆地区外运铁路检修，影响出货量。地产数据偏弱，下游企业多按订单生产，但整体增速放缓，俄铝更多流入中国，短期铝价关注19000压力，长假将至，建议观望。

【操作建议】：观望

【观点】：中性

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