现货市场接货态度不积极 沪锡仍维持偏弱观点

研报正文

【锡】

【市场分析】：昨日夜盘沪锡2206合约收于208790元/吨，日内延续下跌趋势。

1、缅甸佤邦出台禁令，预计2023年8月1日停止出口锡精矿，其作为国内锡精矿主要来源，进口月度占比高达75%-95%比例，供给端大幅扰动的预期导致短期价格非正常推涨。目前锡矿占佤邦财政维持较大比例，且禁令之前也多次反复，禁止出口的可能性较小，更倾向是当地矿产的资源整合。

2、截止4月24日国内社会锡库存为10538吨，环比增加50吨，仍维持积极性高位。根据调研企业隐形库存较多。

3、需求端，电子消费板块为仍持低位，目前观察不到回暖迹象。

4、现货市场接货态度不积极，对当前价格仍持谨慎观点。

综上：当前市场对缅甸佤邦减产消息反应逐渐冷却，后续持续关注落地情况，需求侧偏弱仍是当下沪锡矛盾的突出点，在现实偏弱，信息扰动的当下，仍维持偏弱的观点。

【投资策略】：多06，空05的套利策略。

【铜】

【市场分析】：隔夜沪铜下跌0.33%报66880元/吨，上海市场1#电解铜现货成交价格67485元/吨，较上一交易日下跌800元/吨，市场主流报价好铜升40——升50元/吨，较上一交易日上涨30元/吨。

近期临近美联储议息会议，市场情绪偏谨慎，隔夜第一共和银行股价再度大跌，银行业风险担忧情绪重燃，且美股三大指数集体收跌，市场风险情绪恶化，拖累有色金属走势。

短期依然关注宏观定价是否发生变化，市场预期美联储5月加息25bp后大概率停止加息。

基本面，国内主要大中型铜杆企业综合开工率环比下降3.79%至65.06%，多个精铜杆厂订单都出现明显下滑，企业面临较大库存压力，预计未来行业开工率或将持续下滑。

国内电解铜社会库存18.6万吨，高于去年及近年同期水平，去库幅度整体减弱。预期盘面延续震荡偏弱。

【投资策略】：建议少量空单。