沪铜需求呈下滑趋势 沪铝终端表现不及预期

研报正文

拜登总统表示对达成债券上限协议乐观，短期缓解市场下行压力，但协议尚未达成，市场风险偏好仍承压。

基本面方面，铜价走低带动下游买兴，但实际终端需求并不旺盛，供给端因企业检修到货减少，关注电解铜库存变化。电解铝方面，电解铝产量缓慢回升，铝水比例较高，影响铸锭量，电解铝维持去库，但实际终端表现不及预期，关注电解铝及中间制品库存变化。

今日（5月17日）沪铜小幅震荡反弹，沪铝涨幅较大。截至5月17收盘，沪铜主力CU2306合约收报64550元/吨，涨190元/吨，涨幅0.30%。沪铝主力AL2306合约收报18375元/吨，涨260元/吨，涨幅1.44%。

当地时间5月16日，美国总统拜登在与国会领导人就债务上限问题进行会谈后表示，他对于能够达成协议感到乐观，虽然在一系列问题上仍有许多工作要做，但双方本着诚意进行谈判，并认识到任何一方都不会得到想要的一切，就有可能达成负责任的两党预算协议。

美国财长耶伦发出迄今最严厉警告，债务违约将破坏美国金融体系赖以建立的基础，造成许多金融市场的崩溃和全球挤兑恐慌。

据报道，一位知情人士说：拜登总统已决定在G7会议结束后立即返回美国，以确保国会在截止日期前采取行动避免违约。有分析认为，拜登缩短行程将为避免美国债务史上首次违约和防止重大经济损失的努力迈出关键一步。

昨晚公布的美国4月零售销售小幅反弹，但反弹力度不及预期。

5月16日，据数据显示，美国4月份的零售额环比增长0.4%，至6861亿美元，低于市场预期的0.8%的增长。前值由下滑1%上修为下滑0.7%。扣除汽车和汽油的零售销售增长0.6%，不包括汽车、汽油、建筑材料和食品的核心零售销售反弹了0.7%。不过，与去年同期相比，4月零售销售仅增长1.6%，为2020年5月以来最低同比涨幅，表明美国消费者正面临巨大的压力。

铜方面，4月份精铜杆产量下滑，据数据显示，4月全国精铜杆产量合计82.8万吨，较3月份下降3.04万吨，环比下降3.5%。据调研了解，由于终端需求始终不旺盛，随着三月份铜价回落后激增订单的消耗殆尽，四月份下游线缆及漆包线行业对于铜杆的需求均呈现明显下滑。

5月终端消费难见起色，但由于铜价大跌，下游下单意愿积极，对铜杆消费利好。且精废杆价差持续缩小利好精铜杆消费，预计精铜杆产量降幅有限。

现货市场方面，日内现货成交延续昨日热情，市场流通货源鲜少，现货报价坚挺。沪铜现货进口表现盈利，后市或有部分进口铜增量。

5月17日，1#电解铜现货对当月2306合约报于升水200~升水270元/吨，均价报于升水235元/吨，较上一交易日上涨50元/吨。

整体来看，拜登总统表示对达成债券上限协议乐观，短期缓解市场下行压力，但协议尚未达成，市场风险偏好仍承压。

基本面方面，铜价走低带动下游买兴，但实际终端需求并不旺盛，供给端因企业检修到货减少，关注电解铜库存变化。

电解铝方面，电解铝产量缓慢回升，铝水比例较高，影响铸锭量，电解铝维持去库，但实际终端表现不及预期，关注电解铝及中间制品库存变化。