棕榈油库存高位回落 豆粕后市或随美豆震荡下行

研报正文

【油脂】

资讯：

1.美国大豆出苗率达到20%，去年同期为9%，其他过往年份此时还未出苗。今年播种进度正常，大豆出芽更快，利空仍然在堆积。

2.SPPOMA：23年5月1-15日马来西亚棕榈油产量环比增长16.72%。

小结：

豆粕：

基差高位，库存缓慢回复，豆粕延续震荡并收敛基差。未来随着基差收敛和美豆继续增产预期，总体依旧看跌。

国内库存低位修复（利多），基差高位（中性偏多），生猪淡季（偏空），巴西大豆增产（利空），美豆区域天气相对正常（中性偏空）。

油脂：

从中期来看，美豆有绝对价格距离20年前起涨点还很远，而内盘油脂，甚至马棕都已经接近甚至回到20年起涨点之前。美豆油端预计下跌将持续，带动其的生物柴油概念在美豆油和燃油价差恢复、原油价格下跌后，难以维持价格高位。

马来预计产量5月待修复（利多），印尼库存正常产量复苏（滞后数据-偏利空）。国内棕榈油库存高位回落（利空减弱），棕榈油现货成交高位回落（利多减弱），国内豆油库存低位迅速反弹（利多减弱）。生柴和汽柴油价差回到100附近，掺混生柴优势缩减（利空）。

【棉花】

小结：

周三，洲际交易所（ICE）的棉花期货收盘上涨,其中基准合约收高4.27%，延续了上周五以来的强势，因为传言周四的出口销售数据将会非常强劲。

此外，美国总统拜登以及共和党领袖麦肯锡周三发表了有希望就债务上限达成协议的言论，有助于提振市场人气。

未来5天的气象预报显示，西德克萨斯的天气比上周更为干燥。但未来6至10天以及8至14天的气象展望显示，降水机会仍然高于正常。

ICE棉花昨晚放量大涨，突破了近期的盘整区间，技术上看涨空间被打开。但基本面似乎并不支持继续上涨，美国棉花种植地区天气正常，有利于棉花生长，内外价差为正，国内棉花优势已经消失，只能依靠ICE棉花继续上涨，国内才会有上涨动力。

短期来看，国内棉花在16000元阻力较大，今日如果不能站稳，多单减仓。