铜价存基本面支撑 短期沪铝价格波动加剧

研报正文

【铜】

1、事件回顾：

（1）中国5月财新制造业PMI50.9，预期49.5，前值49.5；时隔两个月重回扩张区间；

（2）美国利率期货价格显示，美联储6月暂停加息的可能性为72%较今早的预期大幅逆转；

（3）美国国会众议院投票通过一项关于联邦政府债务上限和预算的法案。法案暂缓债务上限生效至2025年年初，并对2024财年和2025财年开支进行限制。按照立法程序，该法案还需在参议院获得通过，再递交总统拜登签字后方能生效；

（4）美国5月ADP就业人数新增27.8万人，预期17万人，前值29.6万人。

2、现货市场：

6月首日，持货商挺价情绪高昂，盘面走高带来的月差收窄进一步影响其出货心理价位。但市场仍有部分贸易商预期升水300元/吨以下收货，但市场愿意低价出货者较少。

3、逻辑观点：

宏观层面，中国5月份财新PMI超预期反弹，时隔两个月重回荣枯线上方，市场悲观情绪有所好转，商品价格大面积反弹，有色板块普涨；此外，美国众议院投票通过债务上限协议，短期债务上限问题基本得到解决，利于风险偏好回升；基本面方面，随着铜价下滑，精废价差缩窄，精铜消费向好，国内库存维持低位，现货保持升水，基本面对铜价存在支撑；当前来看，铜价经过大跌后，市场等待新一轮宏观事件指引，特别是国内是否出台相应刺激政策。但年内铜价整体偏空，后市仍以反弹做空为主。

观点：暂时观望

【铝】

1.事件回顾：

（1）中国5月财新制造业PMI50.9，预期49.5，前值49.5；时隔两个月重回扩张区间；

（2）美国利率期货价格显示，美联储6月暂停加息的可能性为72%较今早的预期大幅逆转；

（3）美国国会众议院投票通过一项关于联邦政府债务上限和预算的法案。法案暂缓债务上限生效至2025年年初，并对2024财年和2025财年开支进行限制。按照立法程序，该法案还需在参议院获得通过，再递交总统拜登签字后方能生效；

（4）美国5月ADP就业人数新增27.8万人，预期17万人，前值29.6万人。

2.现货市场：

华东地区，早盘市场成交偏弱，第二交易时段沪铝盘面拉涨明显，持货商惜售，对盘报价增多，实际成交从对网贴水转为小升水，但高价成交较少。

3.逻辑观点：

宏观层面，中国5月份财新PMI超预期反弹，时隔两个月重回荣枯线上方，市场悲观情绪有所好转，商品价格大面积反弹，有色板块普涨；此外，美国众议院投票通过债务上限协议，短期债务上限问题基本得到解决，利于风险偏好回升；基本面方面，电解铝成本端持续下行拖累铝价，但云南地区干旱仍较严重，市场对云南地区电解铝复产节奏存在明显分歧，铝价波动明显加剧。近期重点关注西南地区降雨情况。

观点：暂时观望