下行驱动并未改变 纸浆反弹空间预计有限

研报正文

产业消息：

1、山东地区进口针叶浆现货市场交投偏刚需，业者根据自身成本确定报价及出货。市场部分含税意向参考价：银星 5250-5300元/吨，月亮、马牌5300-5350元/吨。其余品牌报价较少。

2、据卓创资讯不完全统计，本周保定地区、天津港、日照港、青岛港、常熟港、上海港、高栏港及南沙港纸浆合计 库存量较上周下降2.9%，各主港及地区库存走势不一。 

评论及策略：

纸浆夜盘横盘整理。尽管近期仍有浆纸厂传出停机减产的消息，但国内5月纸浆进口量再次突破新高，同比大幅增加 。海外经济下行压力使得需求持续走弱，欧洲港口木浆库存继续累积，全球木浆库存天数也不断创新高。国内下游需求表现也一般，成品纸价格重心不断下移。

整体来看，此前纸浆下行的驱动并未改变，反弹空间预计有限，关注5300附近压力。短期仍是供强需弱格局，浆价底部震荡为主，SP2309区间4800-5300。

宏观消息：

美联储将利率提高了25个基点，在2022年3月以来连续第10次加息后，美联储目前的指标隔 夜利率区间升至5.00%-5.25%。同时市场预期短期内将不再加息。

评论及策略：

原油：中国央行10个月来首次下调短期贷款利率，可能会促进经济复苏，增加石油需求， 国际油价从前一交易日的大幅下跌中强劲反弹。欧佩克发布了6月份《石油市场月度报告 》。欧佩克连续第四个月保持对2023年全球石油需求增长的预测稳定，略微提高了对中国 需求增长的预期。报告估计2022年全球石油日均需求9957万桶，同比增长249万桶；与上 月报告一致。美国石油学会数据显示，上周美国原油库存、汽油库存和馏分油库存全面增 加。截止6月9日当周，美国商业原油库存增加约100万桶，汽油库存增加约210万桶，馏分 油库存增加约140万桶。SC2307区间500-570，建议多单持有。

甲醇：甲醇夜盘上涨1.01%。截至6月8日，国内甲醇整体装置开工负荷为65.88%，较上周 上涨0.81个百分点，较去年同期下跌7.88个百分点。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均 开工负荷在77.18%，较上周上涨2.76个百分点。本周期内，沿海地区个别MTO负荷略有下 降，但宁夏和陕西CTO装置重启恢复，所以国内CTO/MTO装置整体开工有所上升。市场关注 山东及港口部分MTO装置波动进展。整体来看，沿海地区甲醇库存在87.4万吨，环比上涨8 万吨，涨幅为10.08%，同比下降18.89%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估29.4万吨附近 。预计6月9日至6月25日中国进口船货到港量在83.93-84万吨。MA309波动区间1800- 2100，建议观望为主。