国内糖价难言转势 短期供需仍然偏紧

研报正文

【白糖】

上一日，国内郑糖期货震荡运行，短期供需仍然偏紧。隔夜外盘原糖下跌1.22%，因巴西产量超预期。

巴西5月下半月甘蔗压榨量和糖产量高于预期。5月下半月，巴西中南部的甘蔗压榨量较上年同期增长5.48%，5月下半月糖产量达到290万吨，同比增长25.2%，亦高于市场普遍预期的277万吨。

美国国家海洋和大气管理局(NOAA)预测，厄尔尼诺现象卷士重来，厄尔尼诺气象可能导致印度和泰国等主要亚洲产国天气较正常更为干燥，抑制糖产量。

截至5月15日，当前榨季(2022年10月至2023年9月印度的糖产量下降8%以上至3210万吨，而上一榨季同期为3492万吨。

2022/23年制糖期截至2023年5月底，食糖生产已全部结束。本制糖期全国共生产食糖897万吨，比上个制糖期减少59万吨。全国累计销售食糖625万吨，同比增加88万吨;累计销糖率69.7%，同比加快13.3个百分点。

综合来看，中长期，国内需求恢复，叠加内外价格倒挂的支撑，国内产销数据较好，工业库存处于历史低位，中期来看，国内糖价难言转势。策略方面：多单分批减仓。

【棉花&棉纱】

上一日，国内棉花期货偏弱震荡运行，近期大幅上涨之后，驱动减弱，资金有所流出。隔夜外盘棉花下跌0.6%，受主要种植区的降雨进一步增加压力。

美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2023年6月11日当周，美国棉花优良率为49%，之前一周为51%，上年同期为46%。当周，美国棉花种植率为81%，之前一周为71%，去年同期为89%，五年均值为86%。

美国农业部公布的6月供需报告显示，全球2023/24年度棉花产量预估为1.1672亿包，5月预估为1.1569亿包。全球2023/24年度棉花期未库存预估为9279万包，5月预估为9228万包。总体来看，数据较为中性，对市场影响不大。

5月中国纺织服装出口再次出现下降，出口需求较弱。按美元计，当月出口同比下降13.1%，环比下降1.3%。1-5月累计同比下降5.3%，降幅较上月扩大2.4个百分点。

综合来看，近期棉花大幅上涨，估值偏高，驱动减弱，短期向上的空间或有限。近期有消息称美国代表将访华，这有利于修复中美关系，等待实质性的进展。

策略方面：观望。