市场预期美联储7月仍将加息 铜价矿端干扰缓解

研报正文

【铜】

7月10日SMM1#电解铜均价68270元(110)，A00铝均价18270元(60);LME铜库存62975(-3.38%)吨,铝库存535075(-0.52%)吨;

投资建议：昨日早间铜价有所冲高，BACK结构月差企稳于升370~400元/吨波动，周末进口货源继续表现流入，上海地区库存因此增加明显，加之下游消费依旧较为疲软，日内部分货商连续下调现货报价以促成交，但市场反馈询价者寥寥无几，难有成交，现货升贴水走低至贴60~贴40元/吨，成交稍有回升。

基本面，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，积极财政发力稳经济。

中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰缓解，目前铜矿TC回升至93.7美元/吨，美国非农不及预期，但市场预期美联储7月仍将加息，操作上建议谨慎做多。

【锌】

7月10日SMM0#锌锭均价20130元(-250)，1#铅均价15200(-25);LME锌库存73975(-1.07%)吨,铅库存44100(+2.74%)吨;

投资建议：昨日锌价回落，然而下游消费不佳，升水回调。贸易商惜售情绪高涨，下游也恐锌价会继续回落，不愿接货，市场整体成交一般。

基本面方面，欧洲能源价格回落明显，欧洲有炼厂复产。国内冶炼厂锌矿缓解，锌供给端处于高位，LME库存增加，国内锌锭社会库存处于近五年低位。

中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，上周锌锭社会库存出现小幅回落。Tara锌矿出现停产，预计影响偏短期，操作上建议以反弹思路对待，压力位附近可考虑抛空。