油脂整体维持高位震荡 短线注意回落风险

研报正文

棕榈油方面，截至 7 月 18 日，广东 24 度棕榈油现货价 7710 元/吨，较上个交易日 +70。库存方面，截至 7 月 14 日当周，国内棕榈油商业库存 66.75 万吨，环比+7.47 万吨;豆油方面，主流豆油报价 8330 元/吨，较上个交易日-10。

现货方面，7 月 17 日，豆油成交 19300 吨、棕榈油成交 2190 吨，总成交较上一交易日-5440 吨。

消息上，据南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示，2023 年 7 月 1-15 日马来西亚棕榈油单产增加 8.86%，出油率减少 0.29%，产量增加 7%。

俄新社援引俄罗斯外交部发言人的话称，俄罗斯已通知土耳其、乌克兰和联合国，反对延长黑海谷物协议。黑海粮食协议将自 7 月 18 日起停止。

据海关总署，中国 6 月棕榈油进口量为 23 万吨，去年同期为 7 万吨，上月为 15 万吨。

供给端，昨日全国主要油厂开机率 69.7%，高位运行。截至 7 月 14 日当周，豆油产量为 35.62 万吨，周环比+6.74 万吨;表观消费量为 32.21 万吨，环比+2.06 万吨;库存为 102.88 万吨，周环比+3.41 万吨。

截至收盘，棕榈油主力收盘报 7558 元/吨，+0.35%，持仓+7051 手。豆油主力收盘报 8054 元/吨，+0.02%，持仓+191 手。

国内植物油库存同比高位运行，总供应宽松。棕榈油到港压力逐步增加，目前消费支撑偏弱，库存回升;大豆到港高位、基差合同增加，油厂开机回升，供应端边际有回升压力;关注下半年旺季消费节奏。

国外方面，马来供需边际收窄，随着与其他软油价差收窄，以及印尼上调了出口参考价，利于马来 7 月出口继续向好;随着降雨迅速减弱，7 月下旬产量将逐步回升，预计 7 月产量持稳，供需边际或继续收紧。根据 NOAA 预计，5 月开始的三个月季节尼诺指数已触及+0.5℃阈值，并伴有一致大气特征;6 月南极海冰面积创历史新低，不利于遏制厄尔尼诺;7 月仍处地球自转加速期，依然利于厄尔尼诺进一步发展。关注其发展强度以及中期对东南亚降雨的实际影响。

随着东南亚扩种停滞、树龄老化，已失去增产潜力，叠加厄尔尼诺影响，油脂供应或延续收紧;消费国需求好转，关注持续性和去库节奏。棕榈油、豆油整体上涨趋势受到日线阻力压制，整体高位震荡思路。短线注意回落风险，前期长线多单开始逐步止盈，等待回落后的中期布局机会。