美豆天气升水炒作再起 豆粕强势上涨

研报正文

【摘要】

【行情复盘】

周二，美豆主力11合约滞涨调整，午后暂收于1406美分/蒲。M2309合约强势上涨，午后收于4236元/吨，上涨72元/吨，涨幅1.73%。

国内沿海豆粕现货价格上涨。南通4330元/吨涨60，天津4400元/吨涨70，日照4320元/吨涨30，防城4400元/吨涨20，湛江4400元/吨涨40。

【重要资讯】

预计美豆主产区再度炎热且干旱，美豆天气升水炒作再起;

7月USDA供需报告如预期下调新作美豆产量至1.17亿吨，但意外上调美豆旧作期末库存至695万吨。单产维持52蒲/英亩，报告利多不及预期，美豆回吐前期涨幅。

上周全国港口大豆库存为718.77万吨，较前一周减少34.18万吨，减幅4.76%，同比去年增加41.25万吨，增幅6.09%。

【交易策略】

豆粕强势上涨，现货价格坚挺，多单可考虑继续持有。8-9月预计大豆到港偏少，目前豆粕库存处于历史同期低位，不排除后期上游挺价重演去年行情的可能性。国际市场方面，美豆重回天气市，面积调减后价格易涨难跌，下周预计美豆主产区再度干旱炎热，美豆预计难有持续下跌。

黑海贸易协定热度升温，助推双粕走强。厄尔尼诺背景下，美豆降雨整体充沛，但阶段性天气炒作在所难免，美豆大概率维持高重心位置宽幅震荡，风险加剧。M2309预计近期将基于4000元/吨关键位置上方高位偏强宽幅震荡为主。

【一、行情回顾】

【二、国外市场分析】

(二)大豆进出口情况

2023年1-6月累计进口量为5257.90万吨，较去年同期的4628.5万吨增加629.4万吨，或同比增幅13.60%。2023年6月，中国大豆进口量为1027万吨，较2022年6月825万吨增加202万吨，或同比增幅24.48%，较5月份1202万吨减少175万吨，或环比降幅14.55%。

(三)美豆压榨情况

美国全国油籽加工商协会(NOPA)周一发布的6月份压榨数据显示，6月份大豆压榨量低于预期，降至9个月来的新低。NOPA的会员企业占到美国大豆压榨量的95%份额。6月份协会会员企业压榨大豆1.65023亿蒲，比5月份的1.77915亿蒲减少7.2%，创下2022年9月以来的最低值。今年6月份的大豆压榨量比去年6月份的1.64677万蒲增加0.2%，但低于2020年6月创下的历史纪录。

【三、国内市场分析】

(三)饲料终端需求

据饲料工业协会样本企业数据测算，2023年6月，全国工业饲料产量2629万吨，环比下降1.3%，同比增长9.6%。主要配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料产品出厂价格环比以降为主。饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为34.2%，同比增长0.4个百分点;配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比14.0%，同比下降1.0个百分点。2023年上半年，全国工业饲料总产量14930万吨，同比增长7.0%。其中，配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料产量分别为13866万吨、667万吨、336万吨，同比分别增长7.0%、2.2%、17.3%。主要配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料产品出厂价格同比以增为主。

【四、豆粕期权与操作策略】

【五、豆粕期货持仓情况】