基本面改善阻力较大 PVC短期将维持偏弱震荡

研报正文

概述

今日聚氯乙烯主力合约呈震荡上行态势，市场受价格上涨影响，气氛回暖。近期台塑和国外装置检修，导致国内出口好转。烧碱价格下跌，PVC成本上升，支撑 PVC 期现货价格。国家金融监督管理总局表示，将优化对重点消费领域的金融支持，鼓励金融机构开发符合不同消费群体特点的金融产品和服务，支持大宗商品消费，整体市场情绪延续强势，大宗商品普遍走强。

基本面的改善主要看需求恢复，华东地区雨季来临，下游存在降负预期。PVC 开工率回升，供应偏宽松，下游及海外需求均不佳，刚需预计缩减，供应增加导致基本面承压。PVC 处于正向市场，现货市场维持深度升水状态，基差近日呈扩大态势。

PVC 社会库存小幅反弹，高库存仍为常态，基本面改善阻力较大。房地产行业受近期国务院常务会议召开影响，行业指数震荡偏强。总体来说 PVC 需求偏弱格局仍持续，短期将维持偏弱震荡，后续主要关注宏观经济和国内需求恢复情况。

一、基本面情况

PVC 主力 V2309 合约开盘价格为 6188 元/吨，盘中震荡上行，盘尾收涨。最高 6289 元/吨，最低 6153 元/吨，收报 6287 元/吨，较前一交易日结算价上涨 170/吨，涨幅为 2.78%，全天总手 1250741 手，持仓676845手，日增仓-4656。

从现货价格来看，价格均有所上涨，PVC 现货价为5692 元/吨。具体来看，国内主流市场价，电石法市场价为：华北主流价格5727 元/吨，华东主流价格为 6074 元/吨，华中主流价格 5733 元/吨，华南主流价格6052元/吨;乙烯法市场价为：华东乙烯法 6033 元/吨，华南乙烯法6220元/吨。

二、成本端情况

今日，电石现货价格为 2933 元/吨，较上期有所下降。乙烯现货国际市场价(东北亚)为 770 元/吨，价格维持稳定;国际市场价(东南亚)为770 元/吨，价格维持稳定。

烧碱价格为 737.40 元/吨，价格下跌，现货价格处于较低水平，氯碱综合成本上涨，预计PVC 价格有一定支撑。

三、供给情况

聚氯乙烯当前开工率为 73.82%，较上期上涨1.03%。具体来看，电石法PVC 开工率为 71.33%，较上期上涨 0.32%;乙烯法PVC 开工率为81.35%，较上期上涨 3.17%。

开工率整体回暖。产能计划来看，第一季度广西华谊预计投产 40 万吨 PVC(乙烯法)、陕西金泰预计投产60 万吨PVC(电石法)、万华化学预计 3 月投产 40 万吨 PVC(乙烯法)。

8 月份陕西金泰氯碱化工有限公司 60 万吨试车(电石法)。社会库存为47.69 万吨，环比上涨0.07%，目前库存基数较大，给后续基本面改善造成较大压力。

四、需求情况

今日房地产申万行业指数为 2775.77，环比上涨 3.02%。近日住房城乡建设部倪虹部长召开企业座谈会。倪虹强调，要继续巩固房地产市场企稳回升态势，大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施;继续做好保交楼工作，加快项目建设交付，切实保障人民群众的合法权益。

国务院总理李强 7 月21 日主持召开国务院常务会议，审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。7 月20日，央行公布最新一期 5 年期以上 LPR 为 4.20%，与上个月持平。据贝壳数据，7 月百城首套主流房贷利率平均为 3.9%，二套房贷利率为 4.81%，均在央行上月调降LPR 后下降10BP。

分城市看，一线、二线、三四城市首套利率分别为 4.5%、3.88%、3.88%。对于存量房贷利率，上周央行货币政策司司长邹澜表示支持和鼓励商业银行与借款人自主协商变更合同约定，或者是新发放贷款置换原来的存量贷款。长期角度看，中国经济回暖复苏和房地产利好政策发挥作用，将会改善房地产行业现状。

中国塑料城价格指数为 834.84，较上期有所上涨，上涨趋势暂缓，价格处于历史较低水平。农膜开工率 15.26%，环比上涨 0.96%;管材开工率31.5%，环比下降0.50%;包装膜开工率 51.52%，环比上涨 0.08%。农膜需求淡季，需求不足，行业下游采购偏谨慎，订单跟进有限，以消化自身库存为主。