下游补库意愿支撑铜价 沪镍价格延续回调整固

研报正文

核心观点

【沪铜 】

沪铜 09 合约昨日夜盘大幅低开，开盘跌幅近 1000 元/吨，日内持续回升，跌幅收窄至 100 元/吨。

近期铜期价大幅下跌一方面是由于近期美元指数持续强势;另一方是海外评级机构纷纷下调美国国家以及银行信用评级，市场风险偏好骤降，风险资产遭到抛售。

期价内强外弱格局明显。产业上，库存维持低位，下游在近期大幅下跌后补库意愿较强，给予期价一定支撑。预计期价在 68000-69000 区间震荡。

建议观望

【沪锌 】

沪锌 09 合约低开高走，日内收复低开跌幅。锌期价走弱一方面是由于近期美元指数持续强势;另一方是海外风险偏好骤降，有色集体承压。

期价内强外弱格局明显。产业上，锌锭炼厂集中检修给予锌价支撑;下游预期转好，镀锌厂主动补库;锌锭库存仍处于低位。技术上，锌价站上 20500 一线后，上行动能较强，可逢低做多。

建议逢低做多

【沪镍 】

沪镍 09 合约夜盘低开高走，随后在 16.5 万一线震荡，午后走强，呈现增仓上行趋势。

近期国内外宏观利好被市场所消化，黑色和不锈钢纷纷回落，镍价随之走弱。即便前期宏观推动上行时，镍走势在有色中表现并不强，17 万上方上涨比较乏力，资金推动意愿不强。

而有色冲高回落，镍价随之回落，这很大程度上说明了当前镍基本面仍偏空。近期宏观扰动较大，建议多锌空镍配置，对冲宏观扰动，博取基本面收益。

建议多锌空镍

1. 产业动态

铜

今年第 6 号台风“卡努”的中心 8 月 9 日早晨 5 点钟位于日本九州鹿儿岛西南方大约 135 公里的东海北部海面上，据中央气象台最新预报，预计今年第 6 号台风“卡努”将于 8 月 10 日上午在韩国南部沿海登陆，11 日夜间进入我国东北地区，并带来较强风雨。吉林东北部、黑龙江东南部局地有大暴雨。对此 Mysteel 铜团队就东北铜冶炼企业的生产运输情况进行了调研。从调研结果来看，目前强降雨对铜冶炼企业的生产影响不大，但考虑到对运输影响较大，会造成订单发货延迟等。台风“卡努”未来的风雨影响区域与黑龙江、吉林两省前期发生暴雨洪涝灾害的地区高度重叠，防汛防洪压力大，建议提前做好防范应对中小河流洪水、山洪、地质灾害、城乡积涝的各项准备。

8 月 7 日，Mysteel 电解铜社会库存为 9.82 万吨，较 3 日去库 0.10 万吨，较 31 日累库 0.08 万吨。

8 月 7 日，Mysteel 电解铜保税区库存为 6.88 万吨，较 3 日累库 0.07 万吨，较 31 日累库 0.34 万吨。

锌

8 月 7 日，Mysteel 锌锭库存为 10.30 万吨，较 3 日去库 0.08 万吨，较 31 日累库 0.14 万吨。

镍

8 月 9 日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍 2309 合约。金川电解主流升贴水+5600 元/吨，价格 171590 元/吨;俄罗斯镍主流升贴水+1800 元/吨，价格 167790 元/吨;挪威镍主流升贴水+6400 元/吨，价格 172390 元/吨;镍豆主流升贴水+400 元/吨，价格 166390 元/吨。

2. 相关图表