社库下降给予铜价支持 沪锌日内震荡下行

研报正文

核心观点

【沪铜 】

沪铜主力 09 合约日内围绕 6.8 万一线震荡。上周铜价持续回落我们认为一方面是由于海外市场风险偏好骤降，短期风险资产遭到抛售，而美元指数持续强势也使铜价承压;另一方面是由于前期国内宏观利好出尽，前期多头止盈。

产业上，矿端加工费高位持稳，意味着矿端仍维持宽松状态;下游精铜杆开工率低位持续回升，废铜成交量明显下降，下游在 6.8 万一线逢低采购意愿较强，社库下降给予铜价支持。宏观利空打压，产业托底，预计铜价将在 6.8 万-7 万区间震荡。

建议逢低做多。

【沪锌 】

沪锌主力 09 合约日内震荡下行。锌价走弱一方面是由于海外宏观打压叠加国内宏观利好消化;另一方面是由于国内 7 月锌锭产量超预期。

产业上，7 月和 8 月炼厂集中检修，给予锌价一定的估值上修，但随着 SMM 公布 7 月产量数据，锌锭产量高于市场预期，锌价承压;下游镀锌钢厂开工率持续高位，库存持续上升，而锌锭社库低位小幅下降，这反映了镀锌厂预期向好开始主动补库。整体锌下游终端需求好于往年同期。技术上来看，锌价跌破 20500 一线支撑。

建议观望

【沪镍】

沪镍 09 合约夜盘低开高走，随后在 16.4 万上方震荡整理，日内冲高至 16.7 万一线，随后再度回落至 16.4 万上方。

近期不锈钢期价强势很大程度上给予镍价支撑。从技术角度来看，镍价再 16.4 万一线有较强支撑，预计期价将在 16.3-17 万区间震荡。

建议逢低做多

1. 产业动态

铜

8 月 14 日，Mysteel 电解铜社会库存为 8.51 万吨，较 10 日去库 1.26 万吨，较 7 日去库 1.31 万吨。

锌

8 月 14 日，Mysteel 锌锭库存为 9.45 万吨，较 10 日累库 0.04 万吨，较 7 日去库 0.85 万吨。

镍

8 月 14 日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍 2309 合约。金川电解主流升贴水+5600 元/吨，价格 171190 元/吨;俄罗斯镍主流升贴水+1700 元/吨，价格 167290 元/吨;挪威镍主流升贴水+7100 元/吨，价格 172690 元/吨;镍豆主流升贴水+300 元/吨，价格 165890 元/吨。

2. 相关图表