白糖整体情绪偏强 棉花或震荡运行为主

研报正文

【玉米】

外盘方面，美盘玉米继续偏弱运行，降雨增加利于玉米作物生长，美玉米作物状况改善，盘面基准合约跌至两年半以来新低，美国农业部最新发布的作物进展报告显示，截至8月13日，美国玉米优良率为59%，比一周前提高2%，上年同期为57%。

报告出台前分析师曾预计优良率为58%。随着巴西二季玉米收割上市加速，预计美玉米走势仍偏弱震荡为主。

国内方面，近期随着各路调研团队去东北调研暴雨对玉米作物影响，市场反馈本轮暴雨导致新季玉米减产程度较小，盘面回落预期增加，盘面中长线偏空预期仍在，尤其是对应新作集中上市阶段的远月合约，盘面交易新作减产预期过后对01、03合约是一个相对较好的逢高布局空单机会，但因后续天气影响仍旧有不确定性，本轮回调短期较难回到前期震荡区间，短期空单仍可继续持有，在下一轮天气驱动发生初期止盈，未入场主体仍可继续等待下一轮逢高布局01空单机会，前期9-11反套可择时止盈，考虑到11月合约成为主力后贴水幅度较大，可能再度交易玉米低库存问题，或交易减产、或交易开秤价偏高以及上市延期等这些问题的可能性，所以建议可以关注后续玉米11-1正套机会。1-5反套亦可提前关注。后续建议关注东北新季玉米开秤价格预期。

【白糖】

国际原糖方面，短期在巴西糖上量压力和国际食糖库存偏低支撑下，国际原糖维持高位区间震荡，中期来看，预计八月末巴西糖高峰期过去之后，市场的定价锚点将会逐步转向北半球是否如预期减产，天气话题或将再次成为焦点。

昨日现货端走货情况一般，但是广西现货成交价环比提高，近期广西清库速度加快，支撑糖价。近两日资金有所减仓，做多情绪降温，进入整理期，01合约关注下方支撑6809元/吨。短期来看，国内极低库存和进口糖大量到港预计延期影响，糖价下方支撑较强。

市场对8月消费旺季抱有期待，郑糖整体情绪相对偏强，基差仍然较大，预计09合约交割前，糖价仍有上行动能，预计短期糖价偏强震荡，短期01合约上方压力位关注7000元/吨，操作上可看技术短空或逢低做多。新榨季能否出现持续翘尾行情仍要关注进口糖到港情况，预计八九月进口糖单月到港量可能超过60万吨。

【棉花】

昨日，宏观侧，昨日公布的7月社会消费品零售总额和工业增加值均不如预期，不过中国央行下调逆回购操作利率10BP,MLF下调15BP，SLF下调10BP，降息政策进一步刺激市场。

产业侧，中国棉花信息网公布月度棉花工商业库存，数据显示截至7月底，全国棉花商业库存为232.75万吨，环比减少56.94万吨，同比减少86.65万吨，其库存量和7月环比去库量分别为近5年最低和最高值;新疆商业库存为139.49万吨，环比减少43万吨，同比减少106.5万吨。

棉花7月工业库存为76.85万吨，环比减少5.37万吨，同比增加19.04万吨，主要系纱厂7月购销倒挂，补库意愿不强，逐步降低开机所致。不过根据商业库存和工业库存以及进口量推算，棉花消费量仍旧处于较高位，随着8月抛储正式启动，接下来商业库存紧张局面或有所缓解，下一月度库存数据值得关注。

零售方面，据国家统计局统计，7月份，服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额为961亿元，同比增长2.3%，环比下降22.37%。短期，市场情绪有所转弱，郑棉或震荡运行为主。