宏观政策面再现利好 PVC期货价格震荡回升

研报正文

供给方面：

原料电石方面：上周电石主流市场报价继续上移，乌海、宁夏地区电石主流出厂报价上调至3150元/吨。电石整体开工负荷提升缓慢，对石灰石和白灰采购积极性较高，主流消费PVC开工负荷提升电石整体货源供应呈现紧张态势，终端仍需继续补充电石缺口，预计电石价格重心稳中偏强运行。

PVC上游前期检修企业逐步恢复，近期仍有装置存在检修安排，检修损失量处于相对高位，整体开工负荷变动不大，截止8月17日周度数据显示PVC整体开工负荷率73.89%，环比下降0.24个百分点;其中电石法PVC开工负荷率75.12%，环比提升0.46 个百分点;乙烯法PVC开工负荷率70.19%，环比下降2.36个百分点。

进出口方面截止8月16日数据显示，CFR中国在870美元/吨，东南亚在880美元/吨，CFR印度价格在890美元/吨。(7月出口18.64万吨，进口1.51万吨)，考虑到海外设备逐步恢复运行，外盘采购积极性不佳，近期出口呈现量价走弱情况。

社会库存方面：

PVC企业开工负荷率小幅下降，供应量环比上周略减少，国内周初成交尚可，价格上涨后成交转弱，出口接单一般，但待交付订单依然偏高，华东及华南库存下降。截至8月18日华东样本库存36.84万吨，较上一期减少1.63%，同比增22.88%，华南样本库存4.61万吨，较上一期减少3.15%，同比减1.28%。华东及华南样本仓库总库存41.45万吨，较上一期减少1.80%,同比增19.62%。

需求方面：

截止8月18日国内PVC下游行业开工率45.78%，环比提升0.29%。需求端改善尚不明显，整体开工负荷处于同期偏低水平，多数制品企业存有一定成本库存，对原料追涨采购积极性不高谨慎刚需为主。地产数据继续走弱，国内1-7月房地产开发投资同比下降8.5%，前值-7.9%，需求前景的忧虑仍存。

周内市场解读：

上周PVC期货呈下探回升变动，社会库存维持高位，海外部分装置逐步恢复，外盘采购积极性走弱，近期出口端呈现量价走弱。周内房地产投资及新开工数据表现不佳，终端需求尚未见明显改善，弱现实状态对市场参与者心态有所利空。

宏观政策面再现利好，地方债发行提速，以及央行新形势调整优化房地产政策等消息提振市场情绪。观塑化板块中聚烯烃PP出口放量价格走高对塑化板块整体存在利好提振，PVC海外设备逐步恢复过程国内货源出口具备一定韧性，当前期货受商品氛围影响较大，短期内伴随出口量价走弱反弹空间相对受限。

热点关注：

中国1至7月全国房地产开发投资-8.5%、前值-7.9%;中国1至7月城镇固定资产投资同比3.4%，前值 3.8%;中国1至7月规模以上工业增加值同比3.8%，前值3.8%;中国7月规模以上工业增加值同比3.7%，前值 4.45;

中央政治局会议对地方债务风险的表述从“严控新增隐性债务”转为“制定实施一揽子化债方案”。8月 16日，山东、湖北等五省区密集披露最新地方债发行计划，其中山东专项债券计划发行260.49亿元，湖北计划地方债券95.7933亿元。

综上所述：

宏观政策面再现利好，地方债发行提速，以及央行新形势调整优化房地产政策等消息提振市场情绪。

然国内1-7月国内房地产投资数据-8.5%，前值-7.9%，地产数据持续走弱。需求端尚未见明显改善，强预期弱现实格局，PVC现货高价成交阻力仍较大。

出口方面伴随海外设备逐步恢复，外贸商采购积极性不佳近期出口量价走弱，社会库存仍处于偏高水平，基本面支撑略显不足，PVC期现货上行阻力仍较大，周内建议参与者关注 6000附近支撑以及6350一线压力，关注塑化板块变动情况。

技术上看，国际原油期货周线级别布林带(13,13,2)指标上中下轨线同时向上运行，期货位于布林带中上轨线之间偏强运行为主，短线RSI指标超买区有所回调建议关注85附近压力以及80附近支撑。文华指数周线级别布林带指标存在开口缩小情况，MACD指标红柱有所缩量，短期内受185.5附近压力略有企稳，KDJ指标存在超买回调现象，建议参与者仍需关注185.5附近压力。

技术上看，PVC2401合约周线级别布林带(13,13,2)指标上中下轨线同时向上运行，期货位于布林带中上轨线之间偏强，但KDJ指标存在死叉迹象，建议关注前高6350附近压力以及6030附近支撑。日线级别布林带指标开口缩小，期货震荡整理为主，建议参与者关注6300、6050一线支撑。