豆油节前备货逐渐开始 豆粕期货整体表现较强

研报正文

国内期货方面，豆二收盘价变动 0.02%至 5277 元吨，豆油收盘价变动 0.1%至 8084 元/吨，豆粕收盘价变动 1.21% 至 4010 元/吨。CBOT 大豆变动 1.77%至 1354 美分/蒲式耳。现货方面，美湾大豆 CNF 价 576 美元/吨，巴西豆 CNF 价 587 美元/吨，阿根廷豆 CNF 价 684.41 美元/吨。

8 月降水重新下降，美豆维持震荡。在美豆产量最终落地前，市场仍然受到降水情况扰动。8 月中下旬美豆主产区降水重新下降，并且温度大幅上升，气候重新转干导致市场对美豆产量形成担忧。

目前产区干旱率回落至 39%，优良率回升至 59%，较好的生长情况在一定程度上限制盘面反弹幅度，但是市场同样将提前优良率下行这一可能，预计延续震荡走势。

豆油基本面尚未发生改变，整体维持震荡走势。豆油库存持续位于高位，市场对棕榈油 8 月产量修复情况存在一定担忧，同时出口增加侧面反映市场需求有所好转。国内方面，豆油成交量开始上升，节前备货逐渐开始，但是在供应相对充裕的情况下，豆油整体运行较弱。

海关政策影响逐渐下降，豆粕产量边际收紧，近期偏强运行。近期受四季度豆粕供应边际收紧、现货供应紧张影响，油厂挺价意愿强烈，同时巴拿马运河水位下降同样导致市场对新季美豆到港形成担忧，支撑盘面价格。

同时，养殖利润持续转好，下游看涨情绪较浓。同时，豆粕基差位于历史高位，现货价格支撑情况下期货结构仍然存在上涨空间，多重利多影响下豆粕整体表现较强。

风险因素

美豆种植面积上调;美国降水上升;

1. 行情与现货价格回顾

2. 基本面情况