豆粕市场看涨情绪仍在 玉米供应格局趋于改善

研报正文

【豆类】

周一连粕扩大涨幅，M2309合约继续减仓上行，期价与现货相辅相成的上行。目前国内豆粕现货已经涨至4950-5050元/吨左右，M2309合约基差接近平水，远期合约被动跟涨，期价月间差继续扩大，近强远弱继续呈现。

国际方面，CBOT大豆电子盘大幅走高，期价早盘跳涨，气象机构预测8月份剩下时间里中西部天气缺乏降雨，天气炎热。在种植面积大幅下滑背景下，单产容错空间有限，尤其是在灌浆结荚期天气尤为重要，本周已经开始的田间调研正在进行，市场等待各地的调研结果。美豆天气炒作升温。

国内方面， 汇易网报价显示，国内豆粕现货较昨日上涨，部分品牌较昨日涨幅50-100元/吨。市场上涨的理由集中在远期采购数量有限，进口大豆到港数量不高，下游提货较大，豆粕库存修复迟缓，远期美豆走高以及汇率因素成本拉动显著。整体市场看涨情绪仍在，短期偏强依旧。但高位风险也在聚集。短线、波段操作为宜。

【玉米】

周一玉米反弹，主力C2311涨幅0.26%。现货方面，据汇易网，北方玉米集港价格2780-2820元/吨，报价有限，较昨日小涨20元/吨，广东蛇口新粮散船2910-2930元/吨，较昨日提价10元，集装箱一级玉米报价2980-3000元/吨，黑龙江深加工玉米主流收购2680-2750元/吨，吉林深加工玉米主流收购2680-2720元/吨，内蒙古玉米主流收购2750-2820元/吨，饲料企业收购2750-2850元/吨。

目前国内余粮不多，贸易商持粮成本支撑下有一定挺价心理，但新季春节玉米局部上市、进口到港预计有所增加，整体供应格局趋于改善，下游饲料企业以多元替代性谷物为主，深加工企业成品库存偏高且利润较高，建库积极性偏低，现货涨跌空间均不大，但期货快速回落后，盘面贴水较高，短期或有反复。操作上，观望。

【生猪】

周一生猪期货上涨，主力LH2311日涨约1.58%，近月9月合约上涨1.8%。现货方面，河南报价16.8元/公斤-17.3元/公斤，较上周末持平;山东报价17.3元/公斤-17.9元/公斤，较上周末持平。

基本面来看，根据能繁母猪存栏数据推算，国内肉猪理论出栏量后期将继续增加，直到11月才会环比下降，但环比增减幅度都不高;从需求来看，8月之后进入消费季节增加阶段，但短期猪价快速上涨后，终端需求跟进仍较慢。

从均重来看，目前宰后均重回升较慢，表明大猪数量仍有限，9月现货季节性回落空间或限有限。综合来看，目前国内供需矛盾不突出，盘面连续回落逐步定价现货季节性调整及二育出栏压力。操作上，观望为主。激进投资者可尝试LH2311合约16500轻仓买入。