基本面改善阻力较大 PVC需求偏弱格局仍持续

研报正文

概述

近日 PVC 主力合约调整为 V2401 合约，价格呈先下降后反弹态势。中国 8 月 LPR 再现“非对称”降息：1 年期 LPR 报3.45%，下调10 个基点;5年期以上品种报 4.20%，维持不变。

下游传统淡季，需求乏力，市场无明显上行驱动。中国台湾台塑公布 9 月 PVC 预售船期报价，环比8 月上调70-80美元/吨，台塑提前 8 月检修，供应收紧，导致国内出口好转。

成本端电石价格上涨，上游氛围好转。PVC 开工率下降，检修损失量较上周有所上涨，供应面缩减导致基本面偏改善。8 月起，农膜旺季逐步来临，棚膜进入储备阶段，订单逐步跟进，开工率均小幅回暖。

PVC 处于正向市场，现货市场价格回升，基差近日收敛。PVC 社会库存小幅去库，高库存仍为常态，基本面改善阻力较大。房地产行业受近期国务院常务会议召开影响，行业指数偏高位震荡。总体来说 PVC 需求偏弱格局仍持续，短期将维持偏弱震荡，后续主要关注宏观经济和国内需求恢复情况。

一、基本面情况

PVC 主力合约调整为 V2401 合约，开盘价格为6272 元/吨，盘中震荡上行，盘尾收涨。最高 6285 元/吨，最低 6212 元/吨，收报6284 元/吨，较前一交易日结算价上涨 35 元/吨，涨幅为 0.56%，全天总手679216手，持仓 638437 手，日增仓+33389。

从现货价格来看，PVC 现货价为 6088 元/吨。具体来看，国内主流市场价，电石法市场价为：华北主流价格 5933 元/吨，华东主流价格为6181元/吨，华中主流价格 5967 元/吨，华南主流价格6245 元/吨;乙烯法市场价为：华东乙烯法 6323 元/吨，华南乙烯法 6370 元/吨。

二、成本端情况

今日，电石现货价格为 3133 元/吨，价格回暖。乙烯现货国际市场价(东北亚)为 830 元/吨，价格略有上涨;国际市场价(东南亚)为860元/吨，价格略有上涨。烧碱价格为 784 元/吨，价格回暖，现货价格处于较低水平，氯碱综合成本上涨，预计 PVC 价格有一定支撑。

据Mysteel，8月16 日石嘴山市场个别兰炭企业停产检修，计划于月底复产，部分企业兰炭价格暂稳运行，现大料价格 1080 元/吨，中料价格1050 元/吨，小料价格1020 元/吨，焦面价格 820 元/吨，均出厂价现金含税。

三、供给情况

聚氯乙烯当前开工率为 72.59%，较上期下降1.36%。具体来看，电石法PVC 开工率为 74.08%，较上期下降 0.74%;乙烯法 PVC 开工率为68.09%，较上期下降3.24%，开工率整体下降，乙烯法下滑幅度较大。

产能计划来看，第一季度广西华谊预计投产40万吨 PVC(乙烯法)、陕西金泰预计投产 60 万吨 PVC(电石法)、万华化学预计3 月投产40万吨 PVC(乙烯法)。8 月份陕西金泰氯碱化工有限公司 60 万吨试车(电石法)。社会库存为 46.73 万吨，环比下降 1.64%，目前库存基数较大，给后续基本面改善造成较大压力。

四、需求情况

今日房地产申万行业指数为 2736.60，环比上涨 0.53%。重庆市召开推动城市建设和房地产发展工作专题会议。重庆市市长胡衡华强调，要紧盯“金九银十”，有利于房地产市场的相关政策能出尽出、应出早出。

成都住房公积金管理中心8 月22 日发布《关于调整成都住房公积金有关政策的通知(征求意见稿)》，向社会公众公开征求意见。征求意见稿提出，支持租住住房提取。租赁合同未登记备案的，缴存人每月提取限额由1000元调整为 1200 元，每年累计提取金额不超过 1.44 万。

符合租住住房提取规定的多子女家庭，租住住房提取限额在前述限额标准对应上浮 50%。长期角度看，中国经济回暖复苏和房地产利好政策发挥作用，将会改善房地产行业现状。

中国塑料城价格指数为 849.13，呈震荡上行态势，价格处于历史较低水平。农膜开工率 19.84%，环比上涨 2.16%;管材开工率 31.50%，环比下降1.17%;包装膜开工率52.07%，环比下降 0.49%。8 月起，农膜旺季逐步来临，棚膜进入储备阶段，订单逐步跟进，开工率均小幅回暖。