玉米贸易环节挺价心态较强 白糖价格仍在筑顶过程中

研报正文

【玉米】

外盘方面，近日美玉米盘面低位震荡，美国中西部炎热干燥天气，玉米作物状况有所下滑，但因玉米已过关键生长期，天气影响有限，盘面交易热度偏低。

密西西比河水位降低，驳船吃水受限，提振驳船费率飙升，导致墨西哥湾的美玉米FOB报价大幅上涨，进口到我国完税价有所抬升。新作即将上市，叠加巴西玉米供应压力预期，限制美玉米盘面走势。

国内方面，近日连盘C2311合约回调明显，因C2309合约进入交割月，C2311合约离交割月尚远，盘面对低库存问题的交易热度明显下降，9月份华北新季玉米陆续供应上市、进口巴西玉米到港增加以及前期定向稻谷陆续出库，供应端环比存增量预期，导致近日盘面回落明显，而现货端近日价格走势偏强，随着旧作库存逐渐消耗，贸易环节挺价心态较强，低库存问题现货端交易仍较为火热，且近期下游深加工及饲料养殖企业利润好转，亦支撑现阶段玉米价格，广东港受台风及谷物库存低位影响，价格近期亦涨势明显，但现货端偏强预计仍以阶段性走势为主，后续随着新作上市及进口谷物到货增加，仍将压制现货价格，盘面预计仍以区间震荡为主，建议区间上行阶段可关注C11-1正套机会，中长线持续关注盘面逢高布局C2301合约空单机会。

【白糖】

国际市场来看，近日ICE原糖在北半球新季供应不足的预期下再创新高，但新高后技术性回落，巴西食糖增产预期和北半球产区减产预期上下施压糖价，预计9月国际原糖维持高位震荡，关注9月印度降水变化。

国内市场来看，基本面变化不大，但是低库存支撑现货端挺价意愿极强，面对季末清库在即，部分集团报价上无封顶，盘面波动给予现货信心，现货大幅加价后盘面被动跟涨以修复基差，形成新季开榨前期现共振上涨的局面，在极大基差的支撑下，预计9月糖价仍有上涨动能，预计短期01合约可能上行测试7150—7200元/吨压力位。

中期来看，糖价仍在筑顶过程中，糖价接近历史高点，套保压力增大，消费预期未实现，同时部分甜菜糖厂将提前于九月中下旬陆续开榨，叠加进口加工糖9月末投放市场影响，将抑制糖价上方空间，技术面也存在压力，建议前多谨慎控制仓位。

【棉花】

短期，郑棉多空因素交织，多在预期空在现实。对于新棉，市场基于疆棉减产而轧花厂产能过剩的局面下仍存有一定抢收预期，且随着现在市场上手摘絮棉售价处于较高位置，一定程度上再度抬升了市场对于新棉机采开秤价的预期。

但基于现实，一方面下游虽然环比季节性好转，订单有所增加，但纱厂利润仍旧为负，购销倒挂运行，需求同比有一定差距，仍在等待后续金九银十传统旺季是否能带来惊喜。

另一方面，国储棉抛储于周一开始加码，从1.2万吨增至2万吨，盘面周一受此影响大幅下跌，不过现在市场上抛储结束时间仍无定数，短期还是需要关注抛储成交情况以及周度去库数据。就目前而言，政策出来后成交率依旧为100%，昨日抛储20003.9930吨，平均成交价格17892元/吨，较前一日上涨249元/吨，折3128价格18409元/吨，较前一日上涨208元/吨。近日郑棉或区间震荡运行。