PVC成本支撑上涨 纸浆价格震荡偏多

研报正文

【原油】

昨日公布OPEC月报和EIA月报，油价延续上涨，月差跟随单边，裂解价差仍持续反弹。OPEC月报显示，8月OPEC产量环比增加11.3万桶/日至2745万桶/日，其中伊朗和尼日利亚产量增幅最大，伊朗产量环比增加14.3万桶/日至300万桶/桶，尼日利亚产量环比增加9.8万桶/日至126.9万桶/日，沙特产量环比减少8.8万桶/日至897万桶/日。

OPEC月报认为供应缺口在300万桶/日。EIA月报预计布伦特原油价格在2023年四季度均值为93美元/桶，高于之前的86美元/桶，预计2023年全球原油需求增量181万桶/日，此前为预计176万桶/日，预计2024年全球原油需求增量136万桶/日，此前为预计161万桶/日。

凌晨API库存显示，原油库存增加117.4万桶，汽油库存增加421万桶，馏分油库存增加259.2万桶。短期油价仍高位震荡，关注即将公布的CPI数据和IEA月报。

【PVC】

受PVC开工负荷提升影响，电石价格近期提升显著，PVC利润相应走低，而西北地区自备电石的PVC利润不受影响，装置检修量总体趋势向下，预期上游开工将保持略高水平。

终端需求仍然不足，由于房地产需求总量下降的限制，以及施工进度普遍缓慢，当前正在进入需求旺季，下游开工较前期略有提升，总体水平仍然处于较低水平。

检修量逐渐下降，供应尚可，需求略有提升，近期库存连续四周小幅去库，仍然维持在高位。当前PVC检修正在结束，PVC成本支撑上涨，但电石供应有望增加，PVC开工有提升的潜力。下游和终端实质性需求不足，前期出口需求较强，而近期走弱，当前市场对政策、金九银十需求旺季和出口的预期支撑价格，但未来情况或将不及预期，观察库存累库情况。

【纸浆】

7月全球木浆发运量环比下降，同比仍在高位，外盘库存较前期去化。芬兰针叶浆新装置预计9月后投产。1-8月中国木浆进口同比上升。后期国际新产能持续投放。

近期生活用纸价格维持，双胶纸价格上涨，双铜纸价格维持。下游开工方面，生活纸开工上升，双胶纸开工下降，铜版纸开工维持。近期青岛、常熟、高栏、天津和保定地区木浆总库存下降。需求将进入旺季，纸浆价格震荡偏多。