累库迹象不明显 沥青市场缺乏明显利好

研报正文

市场要闻与重要数据

1、9 月 25 日沥青期货下午盘收盘行情：主力 BU2311 合约下午收盘价 3910 元/吨，较 昨日结算价上涨 24 元/吨，涨幅 0.62%；持仓 200151 手，环比减少 5272 手，成交 216282 手，环比增加 53107 手。

2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，4000-4306 元/吨；山东，3780-3920 元/ 吨；华南，3950-3970 元/吨；华东，3950-4070 元/吨。

3、卓创资讯进口重交沥青 CFR 人民币完税价格：华南，4580-4750 元/吨；华东， 4240-4410 元/吨；北方，4240-4410 元/吨。

4、欧盟统计局周一发布的数据显示，随着成员国进一步减少对俄罗斯供应的依赖，欧 盟第二季度能源进口继续呈下降趋势。在经历了 2021 年至 2022 年的强劲增长后，欧 盟在 2023 年第二季度进口价值同比减少了 39.4%，规模同比减少了 11.3%。在此之前， 第一季度分别大幅下降了 26.5%和 6.1%。欧盟统计局表示，俄罗斯是欧盟最大的石油供 应国，在 2022 年第二季度的市场份额为 15.9%，今年第二季度的份额降至 2.7%，仅为 第十二大石油供应国。挪威、哈萨克斯坦、美国和沙特阿拉伯的同期市场份额有所增 加。

5、据伊朗塔斯尼姆通讯社 9 月 25 日消息，伊朗南部阿巴斯港炼油厂发生爆炸事故， 目前已导致 1 人死亡、4 人受伤，目前伤者已经转移至医院救治。

核心观点

■ 市场分析

原油价格虽然近期出现小幅调整，但整体维持高位，Brent 依然处于 90 美元/桶以上关 口。对于沥青而言，意味着成本端支撑还在延续。站在具体供需层面，由于原料价格走高，沥青炼厂综合利润受到冲击，近期部分炼厂开始降低生产负荷，国内供应呈现边际收紧态势。

此外，终端需求也在跟随季节性改善。在这样的背景下，沥青累库迹象不明显，国内炼厂与社会库存维持在中低位水平，市场压力相对有限。但从向上的驱动来看，沥青市场目前也缺乏明显的利好，价格向上弹性或弱于原油。考虑到沥青估值已经较低，且原油出现调整，可以将前期空 BU 裂解价差的头寸止盈离场，等待 新的机会。

策略

单边中性偏多，下方存在成本端支撑；空 BU 裂解价差头寸可暂时平仓离场

■ 风险

无