油脂：出口增长马棕横盘整理 连棕节后有望开启反弹行情

研报正文

【现货市场】

美豆反弹乏力，在1300美分附近调整，影响国内。中秋临近，资金外撤避险，连豆油呈现窄幅震荡调整的走势。

截至收盘，连豆油主力1月合约报7946元，较昨日收盘价下跌16元。现货随盘略跌，基差报价稳定。江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格8450元/吨，较上日下下跌10元，江苏地区工厂豆油1月现货基差最低报2401+500。广东广州港地区24度棕榈油现货价格7230元/吨，较上日上涨20元，广东地区工厂9月基差最低报2401-10。

【基本面消息】

SPPOMA数据显示，9月1-25日马来西亚棕榈油产量环比下降2.5%，其中鲜果串(FFB)单产环比下降3.87%，出油率(OER)环比增加0.26%。

SGS周二公布的数据显示，马来西亚9月1-25日棕榈油产品出口量为1165690吨，较上月同期的987212吨增加18.8%。

独立检验公司Amspec Agri周三发布的数据显示，马来西亚9月1-25日棕榈油产品出口量为1088875吨，较上月同期的945155吨增加15.2%。

船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚9月1-25日棕榈油产品出口量为1,144,707吨，较上月同期的974,235吨增加17.5%。

周三美联储维持利率不变，但是暗示今年剩下时间来还会有一次加息。美联储在更长时间里维持更高利率，可能导致经济增长放慢，损害商品需求。

【行情展望】

马来西亚毛棕榈油期货价格围绕着半年线附近窄幅整理，在美元运行强势和美豆收割上市的压力下，马棕仍有趋弱运行的机会。不过基本面数据有所改善，1-25日出口量同比增加15.2%-18.8%，同时降水减少导致马棕产量也同比下降，前期的高库存压力逐渐被消化。

短期马棕市场以横盘整理为主，经过有效震荡，在MPOB月度报告的指引下马棕有望回补前期缺口。国内方面，大连棕榈油期货价格围绕半年线附近展开震荡走势，短线仍有进一步趋弱压力，主要是双节临近盘面需要提防在资金集中避险抛售打压下寻求7100-7200元区间支撑。节后预期连棕油期货有望展开超跌反弹或是补涨行情，整体维持近弱远强的观点。

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