油脂期货行情震荡偏弱 花生行情短期近强远弱

研报正文

【油脂】 震荡

假期外盘油脂走跌，原油走跌，美元指数走强，抑制商品价格，油脂承压下行。美豆收割持续推进，美豆下跌，美豆油偏弱。BMD棕榈油期货冲高回落。马来西亚、印尼棕榈油处于增产周期，马来与印尼库存总量增加较多，季节性供给压力较大。国内方面，油脂补跌。

库存方面，截止到2023年第38周末，国内三大食用油库存总量为232.51万吨，周度下降2.85万吨，环比下降1.21%，同比增加78.85%。其中豆油库存为118.27万吨，周度增加1.25万吨，环比增加1.07%，同比增加42.99%；食用棕油库存为66.41万吨，周度下降2.36万吨，环比下降3.43%，同比增加103.09%；菜油库存为47.84万吨，周度下降1.73万吨，环比下降3.49%，同比增加227.90%。油脂总库存下降，豆油库存连续下滑，菜油库存止升，棕榈油库存继续回升。短期油脂维持震荡偏弱判断。

【油料】 美豆产量上调预期，豆粕承压走跌

隔夜美豆震荡小幅收阴；继美农上调期末库存之后，StoneX预期美豆单产50.4蒲，高于此前的50.1蒲每英亩；指标11月开盘1267，最高1277.5，最低1258.25，收盘1263.75，平收；国内夜盘豆粕低开收阴；外围下跌使进口大豆到港成本跌至四个月低点，且国产大豆进入集中收割期；主力1月开盘3869，最高3870，最低3824，最新3845，跌1.16%；菜粕低开增仓收跌；加菜籽到港逐渐回升使供应充足，加上水产养殖步入淡季，需求端拉动乏力；主力1月开盘2986，最高2992，最低2945，最新2958，跌1.43%；菜油高开冲高回落；欧洲菜油报价上涨及节后下游补库预期令偏强；主力1月开盘8780，最高8848，最低8705，最新8714，跌0.03%。

操作建议：两粕偏空，菜油关注。

【花生】 空头移仓远月 短期近强远弱

本周开始黄淮产区天气晴好，花生收获及上市进度将加快，短期现货供应压力逐步加大，但现货价格仅小幅下跌100-200元/吨，现货抗跌对近月价格产生支撑，期价近强远弱。东北及其他花生产区天气较为理想，新米陆续上市。

需求上，节前益海油厂全面入市收购，对现货价格有所支撑，但由于其收购价格基本随行就市，支撑力度有限，关注后期到厂成交情况及收购价格变化。

节前河南产区大花生通货收购继续下跌100-200元/吨，新作通货米收购价格维持在10200元/吨左右，8月至今累计跌幅已超过2500元/吨。8月进口同比环比均下降明显，受进口环比大幅下降影响，港口进口米尾货销售价格坚挺，本周小幅下跌至10500元/吨。

节日期间外盘相关油粕价格继续回调，花生油厂理论榨利亏损扩大，抑制油厂入市积极性。国内油料米市场购销量依然有限，食品采购随购随用，市场需求旺季不旺。

尽管长时间阴雨天气对河南产区花生产情造成负面影响，但影响有限，新作丰产预期仍将陆续兑现中，十一后花生新作集中上市，现货价格下跌趋势或未结束，新作丰产的利空压力持续，增加远月期价下行压力，建议投资者逢高沽空pk2401。