橡胶走势难以向上突破 PVC价格短期偏弱震荡

研报正文

【橡胶/20 号胶/合成橡胶】

ru 主力日盘上涨 0.89%，夜盘上涨 0.5%；nr 主力合约日盘上涨 0.28%， 夜盘上涨 1.03%；br 主力合约日盘下跌 1.86%，夜盘上涨 1.19%。

基本面上，节前一周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为 58.53%，环比走 低 5.72 个百分点，同比走高 0.79 个百分点；半钢胎开工负荷 72.17%， 环比走低 0.27 个百分点，同比走高 9.24 个百分点。

节前一周青岛地区 天然橡胶总库存 74.66 万吨，环比减少 2.9 万吨，跌幅 3.74%；其中保 税区内库存 16.9 万吨，环比减少 0.86 万吨，降幅 4.84%；一般贸易库 存 57.76 万吨，环比减少 2.04 万吨，跌幅 3.41%。

综合来看，橡胶基本面良好，但缺乏新的利多驱动来使得价格进一步向上突破，长期盘整容易跟随宏观走势。受原油大幅波动影响，合成橡胶走势预计和天然橡胶开始分化。建议：ru 轻仓接回多单，nr、br 观望。 

风险提示：

下游对高价的抵触；宏观面的反复。

【PVC】

10 月 10 日 PVC 主力 01 合约收盘 5909 元/吨（-99），常州市场价 5845 元/吨（-65），主力基差-64 元/吨（+34）。电石价格乌海市场 2800 元/吨（-50），山东市场 3470 元/吨（0）。

PVC 装置检修继续减少， 开工回升高位，截至 10 月 7 日 PVC 整体开工负荷率 81.67%，环比提 升 2.01 个百分点。管型材企业订单情况不佳，出口交付减少，整体需求端旺季不及预期支撑不足。截止 10 月 7 日，华东及华南样本仓库总库 存 39.42 万吨，较上一期增加 8.33%，同比增加 7.06%。

成本端，兰炭和电石价格均有小幅下跌。综合来看，供应端存增量，需求端跟进不足， 节日期间库存大幅累积，短期 PVC 价格偏弱震荡，继续关注成本走势及宏观政策面。