马棕榈油累库预期仍将延续 豆油下行趋势尚未结束

研报正文

内容提要

期货方面，棕榈油主力合约收盘价变动 0.14%至 7086 元吨，豆油主力合约收盘价变动 0.44%至 7790 元/吨，BMD 棕榈油主力合约变动-0.34%至3552林吉特/吨，美豆油主力合约变动-1.8%下降至52.52美分/磅。现货方面，华东棕榈油现货价为 6930 元/吨，下降 100 元/吨，华东豆油现货价为 8360 元/吨，上升 70 元/吨。

马棕累库延续，库存压力仍然施压盘面。MPOB9 月报显示，马棕产量、库存环比分别上升 4.3%与 8.8%，出口环比持续回落，在产地增产趋势不减、需求偏弱的情况下，马棕累库预期仍将延续，230 万吨左右的高位库存引发价格下行，同时随着天气转凉，棕榈油消费同样趋弱。本期报告显示，马来西亚国内消费出现异常增量，警惕 10 月报告总国内需求回来带来的库存超预期累库，近期整体呈现弱势偏空运行。

豆油近期承压严重，下行趋势尚未结束。基本面方面，美豆收割率达 43%，基本符合市场预期，优良率下降至 51%，为历史同期低位水平，10 月产量端仍存在下调可能。需求方面，长假期间豆油持续累库，下游消费不及预期，但是节后补库情况相对较好，市场对四季度油脂消费仍然存在一定期待，豆油现货报价下降幅度放缓，盘面提振力度取决于下游补库强度。本周 USDA 报告即将发布，关注产量端与库存调整情况，后市重点关注节后下游补库情绪与油厂成交量变动情况。

风险因素

美豆单产下调;密西西比河运费上升;下游消费超预期修复

1. 行情与现货价格回顾

2. 基本面情况