库存短期负面影响较小 工业硅期货调整为主

研报正文

【行情复盘】

周一工业硅低开震荡下行，主力 12 合约跌 1.33% 收于 14475 元/吨，成交量环比基本持平，持仓小幅回 升。仓单方面，注册仓单量增加 596，总仓单至 39066 手，注册仓单连续大幅增加。部分主流地区生产企业现 货小幅调降，成交有限，上下游较为僵持。

【重要资讯】

供应方面，上周供应继续回升，西北地区非主流产 区供应增加，西南地区生产平稳，开炉仍有零星增加， 非主流产区开炉增加。据百川盈孚统计，2023 年 9 月 中国金属硅整体产量 35.36 万吨，同比增加 22%。

下游多晶硅行业开工高位，10 月前仍有 30 万吨产能落地， 随着产能落地对工业硅需求支撑增强，短期交投降温， 新订单接续存在一定问题；有机硅下游随着节前采购补库结束，情绪转弱，开工率持续回落；铝合金方面， 传统旺季氛围不明显，需求缓慢回升，开工变化不大。

出口方面，2023 年 1-8 月金属硅累计出口量 37.9 万吨， 同比减少 17.46%。目前产量持续增加，企业库存也止跌回升。

【市场逻辑】

节前下游提前补库，10 月验证需求成色；限于期现商持续搬运库存至交割库，此部分库存对现货市场短期负面影响较小，随着期现头寸了结，货源重新进入并影响现货市场；10 月下旬开始西南电价预计有所提 高，叠加期现订单多在 10 月底结束，后续成本预计上移。

【交易策略】

技术上，长周期见底回升，短周期调整，主力合约移仓，新主力 12 合约回到 7 月突破前价格区间，关注 14000-14200 支撑。操作上，单边驱动不强，暂时观望。

下游可根据订单情况建仓买保，稳健单边观望，等待下游光伏消费旺季验证情况，二次筑底企稳后，建仓买 保。生产企业建议在利润回升后，在年内利润区间上沿 择机卖保，以防潜在旺季需求不及。

二、工业硅现货行情走势 

第二部分、近期基本面动向

一、工业硅市场综述

【行情复盘】

周一工业硅低开震荡下行，主力 12 合约跌 1.33%收于 14475 元/吨，成交量环比基本持平， 持仓小幅回升。仓单方面，注册仓单量增加 596，总仓单至 39066 手，注册仓单连续大幅增加。 部分主流地区生产企业现货小幅调降，成交有限，上下游较为僵持。

【重要资讯】

供应方面，上周供应继续回升，西北地区非主流产区供应增加，西南地区生产平稳，开炉 仍有零星增加，非主流产区开炉增加。据百川盈孚统计，2023 年 9 月中国金属硅整体产量 35.36 万吨，同比增加 22%。下游多晶硅行业开工高位，10 月前仍有 30 万吨产能落地，随着产能落 地对工业硅需求支撑增强，短期交投降温，新订单接续存在一定问题；有机硅下游随着节前采 购补库结束，情绪转弱，开工率持续回落；铝合金方面，传统旺季氛围不明显，需求缓慢回升， 开工变化不大。出口方面，2023 年 1-8 月金属硅累计出口量 37.9 万吨，同比减少 17.46%。目 前产量持续增加，企业库存也止跌回升。

二、供需情况分析

据百川盈孚统计，2023 年 8 月国内工业硅产量为 32.69 万吨，环比上月增加 2.34 万吨， 环比增加 7.70%，同比增加 5.45 万吨，同比增加 20.00%。国内工业硅开工率为 0.64%，环比 增加 0.0 个百分点，同比减少 56.9 个百分点。 

2、工业硅下游需求-有机硅

3、工业硅下游需求-多晶硅

4、工业硅下游需求-硅铝合金

三、库存情况分析

截至 10 月 13 日，中国工业硅企业总库存 5.97 万吨，环比增加 0.26 万吨，同比下降 27.78%。港口库存方面，合计 7.3 万吨，环比下降，同比减少 3.1 万吨，同比下降 29.81%。其中，黄埔港环比下降，天津港环比持平，昆明港环比下降。