港口库存连续兑现去库 甲醇期货驱动将有望转强

研报正文

核心观点

市场分析

甲醇太仓现货基差至 01+25，港口基差基本持稳，西北周初指导价基本持稳。国内开工率小幅波动，基本稳定，检修装置恢复时间待定。内蒙古荣信其一期甲醇装置于 10 月 8 日开始检修 10 天；天津渤化 60 万吨/年烯烃（MTO）装置10月5日恢复，当前负荷 7 成附近；久泰新材料（托县）200 万吨煤制甲醇装置计划10 月18日停车检修，预计 10 月 26 日左右重启。

港口方面，海外开工率短期因北美和中东装置检修下降明显。欧洲挪威甲醇装置降负荷，俄罗斯 Tomsk 甲醇装置停车一个月，美国利安德巴赛尔甲醇装置停车，Gasimer甲醇装置降负荷，北美 Natgasoline175 万吨/年甲醇装置于10 月4 日附近再次停车；阿曼 SMC130 万吨/年甲醇装置于 10 月 2 日停车，预计为期45 天。10 月7日卡塔尔Qafac 甲醇装置已正式停车大修，预计为期 45-60 天。伊朗kaveh10 月7日临停，预计2 周，Zpc 停车装置 10 月 11 日重启，马来西亚 Petronas 石化2 套装置稳定运行中。

策略

建议逢低配多套保。煤头甲醇生产利润压缩后，估值性价比开始提升。港口方面，下游 MTO 复工后持续提振港口需求，月度平衡表预期10 月开始进入去库周期，周频港口库存亦连续兑现去库，驱动转强，建议逢低配多套保。另外，天然气走强背景下，海外甲醇装置检修增加，关注后续开工变化。

风险

原油价格波动，煤价波动，MTO 装置开工摆动。