短期海外局势紧张 铝价偏弱运行

研报正文

事件回顾：

(1)中国前三季度 GDP 同比增长 5.2%。分季度看，一季度GDP 同比增长 4.5%，二季度增长 6.3%，三季度增长 4.9%;

(2)中国9 月规模以上工业增加值同比增 4.5%，预期增 4.6%，前值增 4.5%。1-9 月份，规模以上工业增加值同比增长 4.0%，前值增 3.9%;中国9 月社会消费品零售总额同比增 5.5%，预期 4.9%，前值 4.6%;中国 9 月规模以上工业增加值同比 4.5%，预期 4.4%，前值 4.5%;

(3)中国 1-9 月固定资产投资同比增 3.1%，预期增 3.1%，前值增 3.2%。其中，制造业投资增长6.2%，前值 5.9%;基建投资增长 6.2%，前值 6.4%;房地产开发投资- 9.1%，前值-8.8%;

(4)中国 1 至 9 月全国房地产开发投资-9.1%，预期- 8.9%，前值-8.8%;1-9 月份，商品房销售面积同比下降 7.5%，前值下降7.1%;房屋施工面积同比下降 7.1%，前值下降 7.1%;房屋新开工面积下降 23.4%，前值下降 24.4%;房屋竣工面积增长 19.8%，前值增长19.2%;

(5)美国费城联储主席哈克(2023 年 FOMC 票委)：美联储应该延长暂停加息的时间。

现货市场：

华东地区持货商交投积极，成交尚可，现货价格低于月均价，下游接货意愿有所恢复，现货升水明显走扩。

逻辑观点：

宏观层面，中国三季度 GDP 超预期，9 月份经济数据维持改善态势，但房地产表现仍是最大拖累。随着各项稳增长政策出台，预计四季度国内经济仍有望向好;美国 9 月份零售数据大超预期，提升市场对美联储进一步加息担忧，美元指数及美债收益率双双走强;产业端，近期国内电解铝社会库存累库略超预期，叠加进口窗口打开、进口铝流入，短期或对现货价格产生压制;整体而言，短期海外局势紧张、市场避险情绪升温，叠加国内库存有所累库，铝价偏弱运行。但由于国内电解铝运行产能进一步上行空间较小，铝价下行空间或有限。