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供需紧平衡有所缓和 白糖基差继续修复

发布时间:2023-10-23 09:50:05 作者:华融融达期货 来源:华融融达期货

行情复盘

10月20日,白糖期货主力合约收跌0.09%至6825.0元。

持仓量变化

10月20日收盘,白糖期货持仓量:-17459手至560622手。

期货市场

上周原糖 3 月合约收 26.85 美分/磅,周跌幅 0.85%;伦白糖 12 月合约收 726.2 美元/ 吨,周跌幅 0.21%;郑糖主力 2401 合约收盘价 6825 元/吨,周涨幅 0.60%。

后市展望

上周我们对广西产区调研结束,广西甘蔗长势普遍较好,单产有明显增加,但雨水过多及温差不足,甘蔗成熟度低,甘蔗锤度低于上年同期,预计广西 2023/24 榨季产糖接近 600 万吨,具体调研内容可关注我们 10 月调研报告。考虑榨季全面生产后,供需紧平稳有所缓和,基差继续修复。关注资金受商品情绪影响,盘面波动幅度放大。

研报正文

【行情回顾】

本周原糖 3 月合约收 26.85 美分/磅,周跌幅 0.85%;伦白糖 12 月合约收 726.2 美元/ 吨,周跌幅 0.21%;郑糖主力 2401 合约收盘价 6825 元/吨,周涨幅 0.60%。

【市场分析】

上周原糖逼近前高位置后三个交易日下滑,周线跌破 5 日线。周度成交量和持仓减持,显示商业持仓减缓采购和投机基金减持部分净多头寸。原油受 OPCE+产油国承诺保证供应,宏观层面风险有所缓和,巴西汇率雷亚尔保持稳定,同时巴西中南部阶段性高产,使得巴西维持高出口势头。

本周巴西港口待装运糖超过 700 万吨,货船等待装运天数出现延迟,而即将到来雨季,市场担忧物流环节装运,影响贸易流采购。基本面情况,印度估产和出口问题依然市场焦点。

印度马邦和卡邦减产,开榨时间推迟至 11 月上旬,北方邦或率先月底前生产。为稳定国内糖价,印度政府加强监管食糖库存信息披露,市场关注印度最低库存能否支撑新榨季减产再出口。总的来看,亚太区印泰准备开榨,目前贸易流相对宽松,生产商利用原糖高位加快远月对冲套保,原糖技术面处于超买区间,短期原糖回落调整概率增加。关注巴西中南部降雨对生产、物流影响。

国内节后整体商品持续弱势走低,产区集团陈糖报价向下调整,新旧糖价差进一步收缩,现货采购情绪受盘面影响,以贸易商采购为主。海关数据:9 月进口食糖 54 万吨,2023 年 1-9 月累计进口 212 万吨,同比减少 138 万吨;糖浆及预拌糖糖 9 月进口 7.85 万吨,1-9 月累计进口 140.22 万吨,同比增加 50.57 万吨,第四季度预计原糖进口到港量超过 100 万吨。

新榨季糖源供应充足,郑糖 2401 合约承压震荡,上冲动力受限。上周我们对广西产区调研结束,广西甘蔗长势普遍较好,单产有明显增加,但雨水过多及温差不足,甘蔗成熟度低,甘蔗锤度低于上年同期,预计广西 2023/24 榨季产糖接近 600 万吨,具体调研内容可关注我们 10 月调研报告。考虑榨季全面生产后,供需紧平衡有所缓和,基差继续修复。关注资金受商品情绪影响,盘面波动幅度放大。

【策略建议】建议保持前高震荡区,以短线交易为主。

【风险提示】 宏观 消费 天气

供需紧平衡有所缓和 白糖基差继续修复

供需紧平衡有所缓和 白糖基差继续修复

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供需紧平衡有所缓和 白糖基差继续修复

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