下游看跌情绪较浓 玉米或仍有进一步下探空间

研报正文

行情回顾：

今日国内玉米均价2678元/吨，较20日下跌9元/吨。今日东北地区玉米价格涨跌调整，各地区间新粮上市节奏不一，走势略有分化。北港下海量较大，周末个别企业收购价格反弹，带动集港腹地辽宁开原、沈阳等地区干粮装车报价上涨10元/吨。

黑龙江东部贸易收购主体增加，玉米价格企稳，但是物流限制粮源外流;西北部农场粮售量增加，市场供应继续增加，潮粮价格承压。今日华北玉米市场价格主流稳定，门前到车量下降，供需转向平衡，局部地区企业收购价格小幅涨跌调整。

今日销区玉米市场价格稳中偏弱运行。近期有进口玉米陆续到港及放行，南方港口库存小幅增加。月底将近，北方新粮即将陆续到达南港，且下游饲料企业仍维持随用随采策略，现货购销有限，贸易商报价稳中偏弱。

今日国内DCE玉米主力2401合约收盘价为2511元/吨，较上一交易日上涨5元/吨，涨幅0.20%。

分析：

国外方面，USDA周二公布的作物生长报告显示，美国玉米生长优良率为53%，市场预期为53%，去年同期为53%，此前一周为53%;收割率为45%，市场预期为46%，上一周为34%，去年同期为43%，五年均值为42%。

美国玉米出口销售依然落后，美国农业部出口销售周报显示，截至10月12日当周，美国玉米净销售量为89万吨，低于一周前100万吨，也远低于两周前242万吨。2023/24年度迄今玉米销售总量为1618万吨，同比增加17%。

2023/24年度迄今美国对华玉米销售总量(已经装船和尚未装船的销售量)为93万吨，同比降低72.6%，上周是同比降低72.6%。密西西比河水位偏低助推驳船运费上涨，抬高美玉米出口成本。

巴西玉米出口保持强劲，对美玉米出口需求形成挤占，根据ANEC，10月份巴西玉米出口量估计为917万吨，同比增加48.6%。不过近期由于严重干旱，巴西贸易商把一些北部港口的出口转移到南部的桑托斯港口，导致桑托斯等待时间增加，或对二季玉米出口带来影响。整体来看，美玉米整体供应宽松的格局没有实质性改变，预期美玉米短暂反弹后继续承压震荡下行，但受种植成本支撑，下跌幅度有限。

国内方面，因近期中储粮玉米竞价采购交易数量增多，国内看空情绪减弱，盘面有所反弹。但国内玉米集中上量压力还未全面来到，现货持续弱势，部分地区已经开始跌破种植成本。未来几周新作卖压会进一步加大，现货市场反弹乏力。

此外，四季度为进口玉米和进口大麦的集中到港期，进口玉米和进口大麦性价比高，具有较强的饲用价值。总的来说，四季度能量饲料原料供应较为宽松，而需求端短期下游看跌情绪较浓，企业建库意愿偏低，预期新粮卖压下玉米现货及近月期货盘面仍有进一步下探空间。后续需关注国家收储政策对市场心态的提振。

主要关注点：新粮上市节奏、收储政策等。