PVC基本面有继续转弱可能 烧碱期货价格短期偏震荡

研报正文

【PVC】

10 月 31 日 PVC 主力 01 合约收盘 6090 元/吨(-5)，常州市场价 5925 元/吨(-50)，主力基差-165 元/吨(+45)，电石价格乌海市场 2750 元/吨(0)，山东市场 3340 元/吨(0)。

装置检修开始减少，截至 10 月 26 日 PVC 整体开工负荷率 75.70%，环比上升 0.53 个百分点。需求 端下游开工一般，管型材企业订单情况不佳，出口成交略好转，印度存 补库预期。

截止 10 月 27 日，华东及华南样本仓库总库存 37.5 万吨， 较上一期减少 3.25%，同比增加 14.19%。截至 10 月 26 日，样本生产 企业 PVC 粉可售库存为-16.48 万吨，较上期减少 13.405 万吨;样本生 产企业 PVC 粉厂区库存为 35.96 万吨，较上期下降 2.625 万吨。

综合来看，上游检修累库放缓，估值偏低，印度存补库预期，一万亿国债传闻提振市场，短期谨慎反弹;中期随着检修结束，供应存提升潜力，内需 仍然一般，出口方面存不确定性，整体库存还将维持在偏高水平，供需基本面有继续转弱可能，继续印度补库情况及宏观政策面。

投资建议： 谨慎反弹。

【烧碱】

10 月 31 日烧碱主力 05 合约收盘 2621 元/吨(+27)，山东市场主流价 折百 2438 元/吨(-32)。

自 10 月 27 日起山东地区某氧化铝厂家液碱 采购价格下调 50 元/吨，32%离子膜碱采购出厂在 760 元/吨。

基本面看， 截至 10 月 26 日烧碱周度产能利用率为 82.4%(-0.8%)，山东信发 50 万吨装置预计 10 月 11 日进入检修;山东金岭 60 万吨装置 10 月 12 日 开始停车，预计检修 15 天;天津乐金 29 万吨氯碱设备 10 月 7 日开始 检修，检修半个月附近。

需求方面，截止 10 月 26 日，氧化铝周度开工 率 82%(0)，粘胶短纤周度产能利用率 77.74%(-0.39%)，江浙地 区综合开机率为 69.51%(0)，下游整体刚需跟进为主。

烧碱出口商谈清淡，未听闻持续放量。截至 10 月 26 日，隆众资讯统计全国 20 万吨 及以上液碱样本企业总计库存 43.11 万吨(湿吨)，环比 8.63%，同比 37.2%。其中山东区域液碱库存环比+0.24%。

整体来看，装置陆续有重 启预期，亦有部分装置存在检修预期，整体供应呈现增量，下游利润一 般，刚需跟进，主力下游采购价下滑形成利空，基本面利好有限，短期偏震荡，关注工厂报价及装置动向。

投资建议：观望。