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PVC下游开工仍在持续下降 烧碱库存呈累库趋势

发布时间:2023-11-10 11:20:06 作者:新湖期货 来源:新湖期货

行情复盘

11月9日,PVC期货主力合约收涨0.71%至6135.0元。

持仓量变化

11月9日收盘,PVC期货持仓量:-14812手至763305手。

背景分析

终端需求不足,由于房地产需求总量下降的限制,以及施工进度普遍缓慢,下游开工近期未恢复前期水平,且再次出现反季节性下降。近期检修量提升,PVC开工下降幅度较大,而需求持续下降,库存仍然维持在较高水平。

后市展望

电石供应增加,PVC检修量在10月中旬至11上旬维持高位,开工率预期将在11月中旬提升。下游和终端实质性需求不足,前期出口需求较强而近期走弱,下游开工仍在持续下降,未来恢复较为困难,库存维持高位,基本面总体偏空。

研报正文

【PVC】

着电石供应增加,电石价格持续回落,将利润转移至PVC端,电石对PVC的限制缓解。11月上旬检修量开始回落,预期近期PVC开工率将再次提升。

终端需求不足,由于房地产需求总量下降的限制,以及施工进度普遍缓慢,下游开工近期未恢复前期水平,且再次出现反季节性下降。近期检修量提升,PVC开工下降幅度较大,而需求持续下降,库存仍然维持在较高水平。

电石供应增加,PVC检修量在10月中旬至11上旬维持高位,开工率预期将在11月中旬提升。下游和终端实质性需求不足,前期出口需求较强而近期走弱,下游开工仍在持续下降,未来恢复较为困难,库存维持高位,基本面总体偏空。

【烧碱】

从检修计划看,10月下旬至11月中上旬有一定检修量,而11月中旬检修将基本结束,预期开工将有所提升。氧化价格维持较高水平,利润提升,但云南枯水期导致氧化铝下游电解铝减产预期,且部分氧化铝企业液碱库存高,对烧碱需求增量有限。

其他烧碱下游表现一般,且在烧碱价格下跌的情况下以刚需为主。前期检修导致企业库存显著下降。烧碱现货价格连续大幅走低后企稳,对氧化铝企业的发货减少。

之后预期随着氧化铝企业拿货积极性下降,其他烧碱下游需求走平,需求保持偏弱状态,库存呈累库趋势。供应方面,氯碱企业10月下旬有集中检修,11月中上旬检修快速恢复,预期烧碱开工将很快提升,将对近期价格反弹造成一定影响。

苯乙烯

昨日苯乙烯盘面偏强震荡,全天以基差竞价和低买挂单成交为主,近月基差走强10-15块,远月基差持稳;11下换12下贴水75有成交,全天交投尚可。

现货:8480-8580;11下:8450-8570;12下:8380-8490;1下:8340-8460。近端苯乙烯多空因素交织,单边价格驱动仍不强,相对估值的修复更多体现在纯苯和自身的边际变量之上。

远端仍看好苯乙烯上涨潜力,一方面依托上下游投产节奏转变,另一方面估值水平仍不算高。中长期仍建议逢低做多苯乙烯,短期油价大跌带动油化工下行,重点关注苯乙烯-纯苯价差做扩套利机会。

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