纯碱供应下降带动现货情绪回暖 玻璃需求持续性不佳

研报正文

一、研究观点

【尿素】

周一尿素期货价格宽幅震荡，主力合约收盘价 2364 元/吨，小幅下跌 0.88%。现货市场有所回落，各主流地区价格下调 10~60 元/吨不等，目前山东临沂地区市场价格 2480 元/吨，较上一工作日下调 20 元/吨。上周初尿素价格持续上涨，贸易商及下游对高价抵触情绪增强，企业新单成交减弱，拖累厂家挺价心态。

当前厂家待发订单仍有支撑，故价格下调幅度短期有限。昨日尿素日产量提升至 18.38 万吨的高位，尿素供应压力仍存。周末磷复肥工业协会发出关于做好今冬明春磷复肥“保供稳价”工作的倡议，化肥市场保供稳价是主要方向。

尿素期货市场情绪回落，且仓单注册数量进一步提升，盘面可售货源增加将继续压制尿素期货价格走势，但盘面下跌过多也将引起中下游逢低采购，故主力合约下方空间也相对有限，趋势上宽幅震荡思路对待，关注中旬北方采暖季气头企业开工变化、政策导向、出口动态及期货市场相关品种联动性影响。

【纯碱 & 玻璃】

周一纯碱期货价格先扬后抑，主力合约盘中最高涨幅接近 7%，尾盘快速回落，收盘报 2058 元/吨，跌幅 1.25%。昨日夜盘纯碱期货价格继续弱势下行，主力合约跌幅 3.89%。纯碱现货价格重心有所上调，华北、华东重碱送到价提升至 2300~2500 元/吨，华中重碱送到价提升至 2300~2400 元/吨。

期货盘面高位回落主要受到远兴一期三线投产、金山提量、青海环保放松等多方消息影响，但消息尚未得到验证，建议理性看待。基本面来看，近期纯碱企业订单量提升支撑碱厂挺价心态。

供应水平依旧处于阶段性低位，行业开工率下滑至 81.37%，主要由于青海、山东、安徽、江苏均有装置减量或停车。需求持续推进，部分下游补库节奏略有加快，但随着期货市场情绪回落，后续中下游采购节奏或放缓。

整体来看，纯碱供应下降带动现货市场情绪回暖，但期货市场已于上周提前交易该逻辑，且近期消息面扰动提升，多头利润兑现立场、持仓快速下行，预计期货盘面中枢日内继续下行。当前纯碱供应端不确定因素较大、市场情绪变化较快，不建议过分追涨杀跌。关注纯碱行业生产水平变化、新增产能投放情况、环保等因素影响。

周一玻璃期货价格走势偏弱，主力合约收盘价 1707 元/吨，跌幅 2.35%。昨日夜盘玻璃期货价格继续走弱，截至休盘主力合约跌幅 3.87%。

玻璃现货市场仍偏弱，国内均价继续下滑至 2021 元/吨。昨日玻璃产销分化明显，沙河、湖北地区明显下降，华东、华南尚能维持产销平衡。整体来看，玻璃市场未有增量驱动，需求持续性不佳。期货盘面在原料纯碱走弱的影响下偏弱运行，关注下游深加工采购节奏、终端地产需求推进情况及纯碱的联动性影响。

【烧碱】

周一烧碱期货价格偏弱运行，主力 2405 合约收盘价 2630 元/吨，跌幅 2.56%。夜盘烧碱期货价格区间震荡。现货市场大多稳定，河北地区 32%离子膜碱价格小幅上调 15 元/吨。

供应端部分企业装置运行不稳，但前期检修企业即将复产抑制市场情绪。当前企业库存压力不高，液碱价格坚挺为主，片碱价格仍有上调可能。需求方面稳中推进，下游粘胶行业开工率较上周略有提升。整体来看，烧碱基本面驱动较为有限，盘面震荡为主，关注宏观情绪变化、下游采购节奏及成交价格、期货市场相关品种走势的联动性影响。

二、市场信息

尿素

1、郑商所数据：11 月 13 日尿素期货仓单数量 5783 张，较上一交易日+144 张，有效预报量 95 张。

2、隆众数据：11 月 13 日尿素行业日产 18.38 万吨，较上一工作日增加 0.76 万吨，较去年同期增加 2.67 万吨;今日开工率 83.43%，较去年同期 70.39%回升 13.04 个百分点。

3、11 月 13 日国内各地区小颗粒尿素现货价格(元/吨)：山东 2480，-20;河南 2520，-40;河北 2490， -60;安徽 2520，-60;江苏 2510，-10;山西 2350，-60。

纯碱 & 玻璃

1、郑商所数据：11 月 13 日纯碱期货仓单数量 1825 张，较上一交易日+25 张，有效预报量 25 张;玻璃期货仓单数量 1252 张，较上一交易日-50 张。

2、11 月 13 日纯碱主流地区现货价格(隆众;元/吨)：华北轻碱 2200~2300，+100~200;重碱 2300~2500， +150;华中轻碱 2000~2150，+100;重碱价格 2300~2400，+100~200;华东轻碱 2150~2400，+150;重碱 2300~2500，+100~150;华南轻碱 2100~2150，重碱 2300~2400，持平;西南地区轻碱 2200~2600， +150~300;重碱 2300~2800，+200;西北地区轻碱 1950~2100，+100~150;重碱 2100~2300，+150。

3、隆众数据：11 月 13 日纯碱行业开工率 81.37%，日环比-1.94 个百分点;日损失量 2.07 万吨，日环比+0.37 万吨。

4、隆众数据：11 月 13 日全国浮法玻璃均价 2021 元/吨，日环比-5 元/吨。浮法产业企业开工率 82.08%，日环比持平。

烧碱

1、11 月 13 日隆众烧碱现货价格(元/吨)：山东 32%离子膜液碱 810，持平;山东 50%离子膜液碱 1240，持平;河北 32%离子膜液碱 855，+15;河北 50%离子膜液碱 1340，持平;江苏 32%离子膜液碱 835，持平;河南 32%离子膜液碱 2900(折百)，持平;四川 50%离子膜液碱 3150(折百)，持平。

2、11 月 13 日氯碱下游开工情况：氧化铝开工率 80%，日环比稳定;粘胶开工率 80.7%，日环比稳定。

3、11 月 13 日山东氯碱行业利润 843 元/吨，较上一工作日持平。

三、图表分析