美元指数走低 短期铝价有望偏强运行

研报正文

事件回顾：

(1)中国 10 月规模以上工业增加值同比 4.6%，预期 4.5%，前值 4.5%;中国 1-10 月规模以上工业增加值同比 4.1%，预期 4.1%，前值 4%;中国 10 月社会消费品零售总额同比 7.6%，预期 7%，前值 5.5%;中国 1-10 月社会消费品零售总额同比 6.9%，预期 6.9%，前值 6.8%;中国 1-10 月城镇固定资产投资同比 2.9%，预期 3.1%，前值 3.1%。分领域看，基础设施投资同比增长 5.9%，前值增长 62.%，制造业投资增长 6.2%，前值增长 6.2%，房地产开发投资下降 9.3%，前值下降 9.1%;

(2) 1-10 月份，商品房销售面积同比下降 7.8%，前值下降 7.5%;房屋新开工面积同比下降 23.2%，前值下降 23.4%;房屋竣工面积增长 19.0%，前值增长 19.8%;

(3)中美两国发表《关于加强合作应对气候危机的阳光之乡声明》，决定启动“21 世纪 20 年代强化气候行动工作组”，开展对话与合作，以加速 21 世纪 20 年代的具体气候行动;

(4)央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，对冲税期高峰、政府债券发行缴款等短期因素的影响，同时适当供应中长期基础货币，11 月 15 日开展 14500 亿元 1 年期中期借贷便利(MLF)操作，中标利率为 2.5%，与此前一致。当日 8500 亿元 MLF 到期，净投放 6000 亿元人民币, 为 2016 年 12 月来的单月最大;

(5)阿拉丁 (ALD) 调研了解，云南省用电侧负荷管理平均执行负荷近 250 万千瓦，其中电解铝行业执行负荷超 120 万千瓦折算产能超 80 万吨。据悉，相关部门综合评估云南省今冬明春电力供需结构认为，压缩电解铝减产规模的难度较大，目前按照首次测算比例执行，共计减产120 万吨左右，样本企业日停槽 10 余台预计下周全部减产到位。

现货市场：

华东地区持货商出货为主，成交相对一般，临近交割换月，贸易商有部分收货需求，华东地区升贴水有所收窄。

逻辑观点：

宏观层面，中国 10 月份经济数据喜忧参半，地产拖累仍无好转，国内经济向好基础仍需稳固;美国 10 月份 CPI 超预期下滑，互换合约显示预计美联储明年 6 月份首次降息 25 个基点(此前为 7 月份)，美元指数明显回落，对有色板块产生提振;此外，中美近期于旧金山进行会谈，短期或有利于情绪好转，关注双方谈判消息;

产业端，今年枯水季云南地区电解铝限产日期有所提前，减产规模符合预期，但不排除减产范围扩大可能，供应端仍存在扰动。此外，在减产初期，国内电解铝库存或将进一步累库，施压铝价。整体而言，美国通胀超预期回落，美元指数走低，短期铝价有望偏强运行。