铜价或维持高位震荡 镍价预计继续震荡走弱

研报正文

【铜】

截至 11 月 23 日收盘，沪铜主力 01 合约下跌 0.32%至 67800 元/吨。

巴拿马铜矿关闭以及秘鲁的铜矿面临供应扰舌将带来利多，美元走弱亦令外盘铜价维持强势国内现货市场货源偏紧，成交有所回暖，但下游整体 畏高情绪明显，且进口铜如预期表现流入，市场流通货源得以补充，社 会库存回升不过库存仍处低位，需求仍具有一定韧性新地产支持政策预 期仍存，铜价或继续维持高位震荡，不过在人民币升值的情况下，季节 性因素，沪铜走势或相对温和，预计短期铜价上方空间相对有限。

技术 上看，沪铜主力 65600-70000 之间运行，维持区间震荡。建议区间短线 交易。

【镍】

截至 11 月 23 日收盘，沪镍主力 12 合约下跌 3.24%至 127720 元/吨。

消息面上，寒锐钴业公告拟通过全资子公司在江西省赣州市投资建设年 产 5000 吨电积镍和 5000 吨电积钴项目。镍供应过剩压力向上传导至上 游，镍矿、镍铁价格承压下行。

不锈钢方面，部分钢厂主动减产去库存， 周内 300 系不锈钢到货偏少，下游采购谨慎，300 系不锈钢库存小幅去 库。原料镍铁价格下调，青山钢厂放开价格管控，不锈钢价格预计还将 偏弱运行。硫酸镍方面，印尼 MHP 产能不断释放，终端电芯企业抛货 中，三元前驱体企业加大减产力度，传统淡季三元市场预期悲观，硫酸 镍需求持续下降。硫酸镍价格下行空间将打开，部分硫酸镍企业减产。 

纯镍方面，大部分新增产能达到满产，剩余新增产能预计明年投产，阶 段内供应增量有限。

库存方面，LME 库存和仓单周度环比均大幅增加， 上期所库存周度环比小幅减少而仓单逐步增加，国内社会库存周度环比 减少 652 吨至 13746 吨。

近期有色整体情绪不佳，短期镍价预计将继续震荡走弱，主力 12 合约参考运行区间 128000-133000 元/吨。