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LME持续累库拖累铅价 锌供给宽松格局延续

发布时间:2023-11-29 10:45:55 作者:宏源期货 来源:宏源期货

行情复盘

11月28日,沪铅期货主力合约收跌0.98%至16135.0元。

资金流向

11月28日收盘,沪铅期货资金整体流入2164.56万元。

背景分析

原生铅与再生铅以检修减产为主,11月受原料偏紧、炼厂检修及云南限电等因素,预计产量减量超万吨,原料偏紧格局依旧,虽然近期随着铅价高位回落,废电瓶价格有所松动,但市场可流通货源依旧偏紧,为铅价提供一定的支撑。

后市展望

电动自行车铅蓄电池传统需求旺季逐渐步入尾声,汽车蓄电池更换需求有所好转,但整车配套需求减弱,终端市场整体较为平淡,加之前期电池库存较多,近期销售以消耗库存为主;出口方面随着沪伦比值收紧,出口窗口逐渐开启。

研报正文

LME持续累库拖累铅价 锌供给宽松格局延续

LME持续累库拖累铅价 锌供给宽松格局延续

资讯

1.11 月28日LME库存总计去库1050吨,其中巴生港仓库去库650吨,新加坡仓库去库400吨,截至11月28日,LME锌库存总计 209775吨。

2. 加拿大的Bear Creek Mining计划明年开始在秘鲁普诺地区的Corani银矿区开工建设,公司的首席财务官Paul Tweddle表示,Corani 最近的冶金测试将于2024年第一季度完成,之后将恢复融资讨论,计划在明年下半年开始建设,该资产的已探明和可能储量可以在15 年的矿山寿命内支持平均每年生产960万盎司银、4.41万吨铅和3.11万吨锌的应付金属产量。

【锌】

1.11 月28日LME铅库存总计累库500吨,其中新加坡仓库累库750吨,高雄仓库累库300吨,光阳仓库去库550吨,总计累库500吨。11 月28日LME锌最新库存总计138475吨。

2.South32 公布了2024财年第一季度(2023年7月-9月)的报告。报告显示公司的锌产量为1.32万吨,环比下降19%,同比下降6%;铅产量为2.85万吨,环比增长1%,同比增长16%。Cannington应付锌当量产量下降了6%至7.03万吨,原因是本季度计划中的锌品位下降。但该业务仍有望在2024财年实现11%的产量增长。

投资策略

上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.62%,沪铅主力合约收跌0.06%。

从当前铅市基本面来看,原生铅与再生铅以检修减产为主,11月受原料偏紧、炼厂检修及云南限电等因素,预计产量减量超万吨,原料偏紧格局依旧,虽然近期随着铅价高位回落,废电瓶价格有所松动,但市场可流通货源依旧偏紧,为铅价提供一定的支撑;

从下游消费来看,电动自行车铅蓄电池传统需求旺季逐渐步入尾声,汽车蓄电池更换需求有所好转,但整车配套需求减弱,终端市场整体较为平淡,加之前期电池库存较多,近期销售以消耗库存为主;出口方面随着沪伦比值收紧,出口窗口逐渐开启。

出口移仓带动国内社库去化,LME持续累库拖累铅价,近期铅价接连下跌,废电瓶

上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.09%,沪锌主力合约收跌0.07%。上海地区锌锭升水较前日持平至45元/吨;天津地区锌锭升水较前日上涨30元/吨至35元/吨;广东地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至110元/吨。

从基本面来看,当前国内冶炼厂原料备库充足,年内生产暂时不会受到原料收紧的影响,预计锌锭将持续放量,加之进口锌锭补充,国内供给宽松格局延续,预计2024年矿端供给将趋于紧平衡;

消费来看,本周随着环保管控解除,镀锌板块开工将有所回升,压铸锌合金消费依旧处于低迷状态,圣诞订单疲软,对压铸锌合金支撑不足,氧化锌开工受订单影响难有提振,消费整体不及预期。

海外大规模交仓限制伦锌上行,但美元走弱利好金属,短期内伦锌下方空间有限;国内锌基本面弱势,预计短期锌价震荡偏弱运行,但近日锌精矿进口窗口逐渐关闭,炼厂以国产矿为主,国内加工费持续下行,为锌价提供一定支撑,关注后续矿端及消费端变动。

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