花生下跌趋势或未结束 白糖期货行情继续向下运行

研报正文

【白糖】 巴西产量大幅增加 期价陷入调整

隔夜外盘原油及原糖价格大跌，今日郑糖期价料继续承压。昨日郑糖增仓下行，主力SR2401收盘价至6738。

11月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为3477.2万吨，较去年同期的2632.4万吨增加了844.8 万吨，同比增幅达32.09%，巴西增产施压，外盘原糖价格陷入盘整。

国内供应改善，新糖陆续上市，国内现货市场价格震荡下行，基差处于历史低位水平。

国内方面，新榨季已经开始，北方糖厂全面开榨，南方糖厂开榨数量陆续增加，新陈糖价接轨，国内供应逐步改善。

海关总署公布数据显示，2023年10月份我国进口糖92万吨（9月份进口54万吨、8月份进口37万吨），同比上年同期增长78.8%，创当月进口量历史新高，替代品进口糖浆数量也同比大增。

国内进口供应环比大幅增加，叠加新糖上市供应，预计短期国内供应压力增加，而外盘强势令国内现货价格走势纠结，预计短期郑糖短期盘整，中期或继续向下运行。

【花生】 鲁花开收工厂增加 期价减仓反弹

本周一开始鲁花部分工厂启动花生收购，昨日开收工厂数量增加，提振市场购销情绪。

昨日主力pk2403收盘上涨至8786，持仓继续增加，近月2401大幅减仓且涨幅较小。

本周鲁花定陶、深州、新沂、莱阳工厂相继启动收购，提振现货价格，产区通货米价格普遍上涨100-200元/吨，但整体收购量有限。

供应方面，近期农户惜售情绪持续，东北产区雨雪天气较多，基层上量节奏仍然偏慢，通货米收购价格稳定，局部略有上涨，油厂收购价格稳定，现货购销整体清淡，购销僵局持续，关注鲁花入市后市场购销情况变化。

需求上，开收油厂收购量有限，多数油厂随购随用。新作上市至今产地花生现货价格累计跌幅已超过3000元/吨，港口进口米成本倒挂，明年1月到港苏丹精米报价9100-9200元/吨，预计进口量将会同比明显下降。内外盘相关油粕价格反弹，花生油厂理论榨利亏损缩小，但油厂未能实现盈亏平衡，入市积极性仍然不高。国内油料米市场购销量依然有限，食品采购随购随用，市场需求旺季不旺。

近期花生新作集中上市，新作丰产预期仍将陆续兑现中，因农户惜售导致现货价格短暂企稳，但下跌趋势或未结束，农户惜售将导致销售压力后移，增加远月期价下行压力，建议投资者择机逢高沽空远月pk2403或2404合约，也可进行买近卖远的正套套利操作。