基本面尚无改善迹象 红枣期价延续震荡偏弱

研报正文

核心观点：

12 月 5 日，受国内商品期货市场整体偏空氛围影响，叠加自身基本面尚无改善迹象，红枣期价延续震荡偏弱走势。短期来看，销区市场货源充足，旧季陈枣及部分新季低价货源成本优势显现，出现让利走量现象 ，下游销区现货价格小幅回 落，打压期货盘面积极预期。 但减产背景下 ，季节消费旺季或提振场信心 ，下方空间或将有限，后市仍需重点关注消费端。

短期操作建议：CJ2401 建议观望为主;CJ2405 合约[15000， 15900]元/吨区间高抛低吸短线思路对待;01-05 正套持仓可继续持有;05-09 价差贴水幅度小幅收窄，投资者-600 元/吨以下可考虑进场正套。

1. 现货市场走货及报价

河北崔尔庄市场

河北崔尔庄市场下游拿货积极性受高价影响有所减弱，走货速度有所放缓，价格小幅回落,好货价格依旧坚挺。新土枣成交参考价：枣王 21 元/公斤、超特 18.5 元/公斤、特级 15.3 元/公斤、一级 13.8 元/公斤。

广州如意坊市场

广州如意坊市场成交价格弱稳，优质好货价格坚挺。据我的农产品称，一级参考价 15 元 /公斤、二级参考价 13 元/公斤、三级参考价 11.2 元/公斤。

河南市场

河南市场新枣到货量较去年同期明显偏少，走货仍以陈货为主。新枣特级参考价 14.5-15 元/公斤、一级参考价 13-14 元/公斤、二级参考价 10.5-12 元/公斤，价格企稳。

2. 期市表现

今日红枣期市整体震荡走弱，近月合约跌幅 1.5%附近，远月合约跌幅 1.7%左右。盘中红枣主力(05 合约)自 15390 元/吨开盘后围绕 15400 元/吨上下波动，最低至 15280 元/吨，最高至 15510 元/吨，尾盘收于 15305 元/吨。成交量较上一交易日+2347 手(+8.44%)，持仓量较上一交易日+1134 手(+2.05%)。主要考虑受国内商品期货市场整体偏空氛围影响，叠加自身基本面尚无改善迹象，期价延续震荡偏弱走势。

主力持仓(CJ405)

CJ405 合约，前 20 名会员多单持仓 31694 手，较上一交易日+1569 手;前 20 名会员空单持仓 31415 手，较上一交易日+635 手。

如上表所示，参照品种多头持仓靠前席位持仓及变动情况，永安期货为多头首席，近期多单头寸陆续向主力 05 及远月 09 合约转移，多单总量保持相对稳定。

参照品种空头持仓靠前席位持仓及变动情况，浙商期货为空头首席，近期空单头寸陆续向主力 05 及远月 09 合约转移，空单总量小幅增长。

综合来看，移仓换月后多、空首席继续维持原有持仓方向且持仓总量势均力敌;今日主力空头首席增仓略高于多头，但前 20 名总量增仓显著低于多头。主力 05 合约前 20 席位当前多空比为 1.01，反映市场多空持仓相对均衡，期市交易氛围偏中性。

价差分析

12 合约进入交割月，产业客户可关注 12-01 转抛机会。01-05 当前价差贴水幅度 670 元/ 吨，正套持仓可继续持有。

3. 市场资讯

据华融融达期货称，上游产区原料收购进入最后扫尾阶段，新季枣喀什地区通货价格参考 11-13 元/公斤，阿拉尔参考 10 元/公斤，上游农户货源不多。