市场成交相对活跃 尿素价格短期偏强整理

研报正文

核心观点

市场分析

期货市场：12 月 6 日尿素主力收盘 2432 元/吨（+45）；主力合约前二十位多头持仓：84637（+2538），空头持仓：79742（+1862），净多持仓：4895（-1200）。

现货：12 月 6 日河南商丘小颗粒报价：2450 元/吨（+10）；山东菏泽小颗粒报价：2450元/吨（+10）；江苏沐阳小颗粒报价：2490 元/吨（+10）。

原料：12 月 6 日，小块无烟煤 1150 元/吨（0），尿素成本1810 元/吨（0），尿素出口窗口-130 美元/吨（0）。

生产：截至 11 月 30 日，全国周度尿素产量 125.71 万吨（+1.65），山东周度尿素产量17.53 万吨（+0.5）；开工率方面：尿素企业产能利用率81.53%（+1.07%），其中煤制尿素：83.10%（+1.08%），气制尿素：76.59%（+1.05%）。

库存：截至 11 月 29 日，国内尿素样本企业总库存量为47.34 万吨（+3.71），尿素港口样本库存量为 20.9 万吨（-11.00）。 消费：截至 11 月 30 日，复合肥产能利用率 42.59%（-0.22%）；中国三聚氰胺产能利用率为 68.37%（+3.25%）；中国尿素企业预收订单天数6.59 日（-0.23）。

观点：12 月 6 日国内尿素市场以稳为主，短期工厂待发充足，销售压力不大，成交氛围表现尚可，短期市场表现坚挺。

策略

中性：昨日日产 17.75 万吨（+0.23），受部分区域工厂检修影响，日产有减少预期。需求方面，江苏、安徽等地农需备肥启动，下游采购积极，支撑厂家待发，当前市场成交相对活跃。短期尿素偏强整理为主。本周尿素企业库存微幅增加、待发订单微幅减少，对市场影响较小，目前尿素基差缩窄至 18 元/吨，接近平水，加之保供稳价主基调对于上涨空间的限制，期货建议短期以中性对待，后期关注气头企业检修情况与市场成交情况变化。

风险

气头企业检修情况、库存变动情况、储备需求释放进度、国际市场变化。