玻璃需求预期减弱 纯碱逐渐进入供给过剩格局

研报正文

一、 行情回顾与操作建议

1) 玻璃期货

期市：周度库存去化对盘面带来一定支撑，主力合约震荡盘整。主力合约FG2405较上一交易日下跌 1.12%至 1760 元/吨，总持仓减少259 手, 05-01 正向价差扩大23 至 74 元/吨，期现价差为现货升水 01 合约 310 元/吨。

后市展望：供应方面，近期供应端变化不大，开工率整体处于82%左右震荡，预计在未来一段时间供应将维持相对稳定状态。需求端来看，天气转冷终端施工进度放缓，近期下游需求不温不火，市场交投氛围一般，局部地区现货价格小幅调整。

综合来看，随着冬季到来以及政策逐渐进入真空期，需求预期减弱，而供应端整体平稳，同时月底预计有新点火产线有玻璃产出，盘面或将继续走弱。

2) 纯碱期货

期市：周度库存去化速度减慢，但总量依旧处于低位，对近月合约有一定支撑，远月在供应预期下，较为弱势。截止至下午三点收盘，主力合约SA2405 较上一交易日下跌 2.28%至 2184 元/吨，总持仓增加 802 手，05-01 反向价差扩大43至486元/吨，期现价差为华东地区重碱现货升水 01 合约230 元/吨。

后市展望：因青海环保限产，导致近期碱厂开工率不高，卓创资讯统计口径，本周纯碱企业开工率较上周上升 1%至 86%。需求方面，近期以来大多原片企业以完成一定节前备货，原料库存连续数周增长，因此市场逐渐开始对高价碱产生一定抵触心理，碱厂新接订单量减少。

综合来看，短期因环保限产及低库存或对近月有一定支撑，长期趋势上随着远兴能源三线的投料，以及未来四线的跟进，纯碱逐渐进入供给过剩格局。

二、 行业要闻

1. 央行 13 日发布数据显示，11 月份社会融资规模增量为2.45 万亿元，比上年同期多 4556 亿元;11 月新增人民币贷款 1.09 万亿元，市场预估为12700亿元，前值为 7384 亿元。11 月末，广义货币(M2)余额291.2 万亿元，同比增长 10%，增速分别比上月末和上年同期低 0.3 个和2.4 个百分点。

2. 住建部副部长董建国 13 日在 2023-2024 中国经济年会上表示，对于违法违规导致资不抵债、失去经营能力的企业，要按照法治化、市场化原则出清，这也是市场优胜劣汰的结果。

三、 数据概览