下游消费维持疲软 油脂恐延续弱势震荡状态

研报正文

一、宏观及行业要闻

1、北京时间 14 日凌晨，美联储公布 12 月利率决议，宣布本月暂停加息。美国目前经 济活动较三季度有所放缓，就业增长有所放缓，通胀放缓但仍处于高位。

2、据外媒报道，美国全国油籽加工商协会（NOPA）月度报告发布之前，分析师称，美 国 11 月大豆压榨量料创历史同期纪录，但可能从 10 月创下的历史高位有所回落；11 月末 豆油库存料录得七个月来首升。NOPA 月度报告将于北京时间周六 1:00 公布。

3、巴西全国谷物出口商协会（Anec）基于船运计划数据预测，12 月 10 日-12 月 16 日 期间，巴西大豆出口量为 98.92 万吨，上周为 89.85 万吨；豆粕出口量为 54.73 万吨，上周 为 33.49 万吨。

4、巴西降雨将变得零星，预计这种情况将延续到下周初。这意味着温度也将非常高， 给正在结荚的大豆带来另一轮压力。下周中期暴雨预计将回归，并将延续到 1 月份，如果下 周的损害能够得到限制，那么一系列有利的条件就会出现。

二、基本面数据图表

三、观点及策略

国内 11 月-12 月大豆菜籽等油料到港预计大幅提升，下游消费维持疲软，上周国内主要油脂继续累库。截至 2023 年 12 月 8 日（第 49 周），全国重点地区豆油、棕榈油、菜油 三大油脂商业库存总量为 232.55 万吨，较上周增加 2.29 万吨，增幅 0.99%；同比 2022 年 第 48 周三大油脂商业库存 188.61 万吨增加 43.94 万吨，增幅 23.30%。国际方面，12 月 USDA 供需报告和 11 月 MPOB 供需报告利多有限，巴西天气将有利于作物播种和生长，油料价格再次受到打压，在全球油料供应宽松格局下，未来油脂市场大概率仍将延续弱势震荡状 态。