棉花基本面仍然偏弱 价格或重返弱势运行

研报正文

一、行情回顾与操作建议

美联储释放鸽派信号，美元指数连续跳水，郑棉震荡调整。现货方面最新棉花价格指数 328 级在 16290 元/吨，较上一交易日涨28 元/吨。23/24 新疆机采3128/28B 杂 3 内较低销售基差在 CF05+500-600，主流成交价在CF05+600-700附近，01 合约销售基差也较上周有所下降。

纯棉纱市场交投一般，气氛有所好转。由于减停产导致供应减少，下游采购补库，部分品种出现价格上调。纺企库存有所下降，但总体水平依然偏高。全棉坯布市场多认为年内将无法持续好转，心态相对谨慎，目前织厂去库存回笼资金为主。

需求端局部地区节前备货对棉价反弹提供支撑，但总量好转仍不乐观，基本面仍然偏弱，短期反弹结束后或重返弱势运行。从长期趋势来看，随着棉花进口量增加以及新棉大量上市，库存水平进入同比累积趋势，在没有政策干预的前提下，整体下行趋势未改。

二、行业要闻

据郑州商品交易所，2023 年 12 月 15 日棉花仓单总量9785(+482)张，其中注册仓单 6249(+324)张，有效预报 3536(+158)张。

USDA：截止 11 月 30 日当周，2023/24 美陆地棉周度签约2.64万吨，周降 47%，较前四周平均水平降 63%，其中中国签约1.34 万吨，越南签约 0.25 万吨;2024/25 年度美陆地棉周度签约0.67 万吨;2023/24美陆地棉周度装运 3.16 万吨，周增 57%，较前四周平均水平升50%。

2023/24年度皮马棉本周签约 729 吨，环比上周增354.7 吨;本年度总签售3.86万吨，同比升 50%;周出口装运量为 916.5 吨，环比上周减1101.8吨，同比降 41%;累计出口装运量为 1.67 万吨，同比升105%。2023/24美棉陆地棉和皮马棉总签售量 183.44 万吨，占年度预测总出口量(266万吨)的 69%;累计出口装运量 57.38 万吨，占年度总签约量的31%。

三、数据概览