碳酸锂现货市场持续低迷 沪铅延续震荡上行态势

研报正文

【碳酸锂】

周一碳酸锂期货价格高开低走，整体震荡偏弱运行。受消费淡季与下游库存高位共振影响，碳酸锂现货市场持续低迷。中联金与 SMM 碳酸锂现货报价延续下跌趋势，天齐、华友报价约在 10 万元/吨。

成本端持续回落，云母(2.0%-2.5%)价格昨日大幅下跌125 元/吨，进口锂精矿延续前期跌幅。注册仓单缓慢累积，昨日注册仓单合计1540 吨，单日新增300吨，2401 合约持仓 3.27 万手，昨日新增-3514 手;2407 合约持仓 15.97 万手，昨日新增-204手。

当前盘面暂无明显博弈热点，但仍需注意持仓规模降速和新增注册仓单的增速情况。在当前消费淡季，下游堰塞湖累库背景下，若 2401 合约仓单规模最终不及预期，可能再次引发市场对年后交割风险的担忧。基本面供需双弱的现状依然延续，短期难以缓解，但需要关注江西减产规模是否会扩大，目前对价格的影响仍主要在于限制反弹的高度。整体来看，锂价或震荡运行。

操作建议：观望

【铅】

周一沪铅主力 2402 合约日内延续反弹，夜间回吐涨幅，跌 0.26%,报15620 元/吨。伦铅收跌，跌 1.13%,报 2051.5 美元/吨。

现货市场：上海市场驰宏 15660 元/吨，对沪铅2401 合约平水报价;江浙市场济金、江铜铅 15660-15670 元/吨，对沪铅 2401 合约升水0-10 元/吨报价。沪铅延续震荡上行态势，持货商随行出货，部分报价坚挺，期间原生铅供应南北差异尚存，再生铅货源流通有限，少数大贴水出货依然存在，下游年木按需采购，部分大型企业年木关账因素显现，散单成交偏弱。SMM：截止至本周一，社会库存7.1 万吨，较上周五减少 300 吨。供需双降，库存趋于平稳。

整体来看，铅价在供应收紧及成本抬升的支撑下震荡偏强运行，但向上空间打开仍需看到需求显著改善

操作建议：逢低做多