白糖市场交投情绪较淡 棉花现货采购持续回暖

研报正文

【白糖】

【重点资讯】

周四日盘郑糖上涨，主力合约收于 6195 元/吨，较上个交易日上涨 25 元/吨。

现货方面，昨日广西制糖集团报价区间 6390-6620 元/吨，报价大幅下调 60-80 元/吨，广西现货-郑糖主力合约(sr2405)基差 195 元/吨，较上个交易日走弱 107 元/吨。云南制糖集团报价区间为6460-6520元/吨，下调40-50 元/吨;加工糖厂主流报价区间为 6620-7000 元/吨，下调 20-60 元/吨。

贸易商以观望为主，市场交投情绪较淡，总体成交一般。据商务部数据显示，2023 年 12 月上半月关税配额外原糖实际到港 0 万吨，本月预报到港 0 吨。

外盘方面，昨日 3 月原糖期货收跌 0.68 美分，或 3.3%，结算价报每磅20.24 美分，该主力合约盘中曾跌至 3 月初以来的最低点 20.12 美分。有交易商表示巴西产量将创下纪录新高，意味着市场预计2023/24 年度将不再出现供应缺口。

但从长期来看，这个全球最大的糖生产国将难以出口其大量供应，这将使市场陷入盘整，尤其是考虑到对印度和泰国产量的持续担忧。巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至 12 月 20 日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为88 艘，此前一周为105艘。港口等待装运的食糖数量为 334 万吨，此前一周为 472 万吨。

【交易策略】

受印度限制乙醇产量保证食糖供应政策影响，基金多头头寸持续平仓，导致原糖价格大幅下跌。短期国内价格底部可能是锚定在配额内进口成本，理论上郑糖仍有下跌空间，但短期价格跌幅过大，策略上建议观望，等待反弹后再择机建空。

【棉花】

【重点资讯】

周四日盘郑棉延续震荡，主力合约收于 15260 元/吨，较上个交易日上涨20 元/吨。现货方面，昨日全国 318B 皮棉均价 16370 元/吨，较上个交易日上涨 43 元/吨。郑棉主力合约(cf2405)基差1110元/吨，基差走强 23 元/吨。纺企新订单较前期略有增加，企业棉纱库存的消化速度有所加快，使得部分纺企开机率小幅提升，对棉花现货采购持续回暖。

外盘方面，昨日 ICE 3 月棉花期货合约收跌 0.08 美分，或 0.1%，结算价报每磅79.13美分，日内早些时候曾触及 11 月 10 日以来最低的 78.31 美分。USDA 周四公布的出口销售报告显示，截止12月 14 日当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增 14.67 万包，其中近半数都被销往中国，较之前一周明显增加，但较前四周均值减少 18%。ICE 公布的数据显示，截至12 月20 日，ICE可交割的2号期棉合约库降至 3267 包，前一日为 5141 包。

【交易策略】

目前郑棉盘面价格估值偏低，下游产业链数据边际变化转好，现货市场开始有所回暖，短期棉价深跌概率有限。但从中期来看，棉纱高库存的矛盾仍在，并且市场在 15500-16000 元/吨区间有着较强的卖出套保预期，缺乏较强的向上驱动，策略维持观望。