铅价假期前或将维持供需双弱 碳酸锂缺乏足够的驱动

研报正文

【沪铅】

周二沪铅主力 2402 合约期价窄幅震荡，伦铅因节礼日休市。现货市场：上海市场驰宏 15720-15740 元/吨，对沪铅 2401 合约贴水 20-0 元/吨报价;江浙市场江铜铅 15740 元/吨，对沪铅 2401 合约平水报价。

沪铅呈震荡上行态势，而年末时段，贸易商陆续关账，市场报价明显减少，现货报价贴水收窄，部分炼厂暂停报价，下游采买减少，交投两淡。2024 年 1 月国产铅矿 TC 均值 850 元/金属吨，环比降 50 元/金属吨;进口矿 TC 均值 35 美元/干吨，环比降 5 美元/干吨。

整体来看，基本面变化不大，元旦假期前将维持供需双弱。目前原生铅及再生铅炼厂相继减产，供应收紧，下游年末封账采买不佳，补库需求延后。短期铅价延续弱反弹走势，上方空间打开仍需关注节后下游补库力度兑现情况。

操作建议：逢低做多

【碳酸锂】

周二碳酸锂期货价格震荡偏强。成本与现货价格联动，SMM 统计的电池级、工业级碳酸锂价格跌幅均明显收窄，当日均回落 500 元/吨。锂云母(2.0%-2.5%)、进口锂辉石价格跌幅亦有明显收窄现象。

新增注册仓单与近月持仓规模有序相向而行，新增注册仓单 800 吨，累计仓单规模 5160 吨，2401 持仓 1.71 万手，2407 持仓 15.52 万手。

进口锂精矿利润受挫，11 月锂精矿进口仅 37.85 万吨，环比减少 18.44%。国内锂云母价格快速下跌，部分云母矿减产。锂盐产量或在原料供给收缩限制下被迫下行。

SMM 统计的 12 月正极材料厂开工率近乎腰斩，磷酸铁锂开工率仅有 26%，较上月下降 18 个百分点，三元材料开工率小幅回落。在需求疲软拖拽下，现货市场成交寡淡，降价对出货量难有提振，产业链依赖长协维持资源流通。整体来看，无论价格是破位下跌还是上涨都缺乏足够的驱动，短期锂价或宽幅震荡运行。

操作建议：观望