豆粕供需维持宽松格局 价格短期或震荡运行

研报正文

行情回顾：

12月26日连粕小幅收涨，截至收盘主力合约M05报收于3338元/吨，涨2元/吨，涨幅0.06%，持仓139.84万手，日减仓0.27万手。现货方面，今日油厂豆粕报价稳中上调，其中沿海区域油厂主流报价在3850-3930元/ 吨，广东3880元/吨稳定，江苏3860涨10元/吨，山东3850涨20元/吨，天津3930元/吨稳定。

分析：

美豆需求方面，压榨方面，根据NOPA月报，美国会员单位11月共压榨大豆1.89038亿蒲式耳，为创第二记录的高位。美豆出口方面，根据 USDA，截至2023年12月14日当周，美国大豆出口检验量为1411567吨，处于市场预估范围的顶端，前一周修正后为999790吨，初值为984410吨。

根据USDA出口销售报告,12月14日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增198.94万吨，较之前一周增加84%，较前四周均值增加51%,符合预期。其中，对中国大陆出口销售净增70.04万吨。

南美方面，巴豆种植进度同比偏慢，但已接近尾声。CONAB表示，截至12月23日，巴西大豆播种率为 96.8%，上周为 94.5%，去年同期为 97.6%。从未来天气看，本周巴西中西部产区整体降雨较少，对大豆的结荚不利，下周巴西中西部产区雨量预期增加，有利于大豆的结荚。未来两周巴西南部地区将出现分散性阵雨，整体雨量有限，预期负面影响有限。

国内方面，近月大豆到港供应充足，豆粕存累库预期，生猪养殖持续亏损，豆粕饲用需求疲弱，国内豆粕基本面仍维持供需宽松格局。因库存处于低位，近期下游开启阶段性补库，成交有所好转。巴西大豆12月进入关键生长期，需密切关注其南美天气变化，连粕短期预期震荡运行。